Esta es la estrategia ganadora de este "brillante y condecorado" gestor financiero
Richard Figuly ha pasado más de 30 años en el negocio de servicios financieros, pero debe su sentido de disciplina a su tiempo en el ejército.
Figuly es el responsable de estrategia principal del grupo de renta fija de JP Morgan Asset Management y gestor de cartera del JPMorgan Core Bond Fund (JCBUX) . Recientemente fue nominado por Morningstar para el premio al gestor de cartera de renta fija más destacado de 2025 .
“Fue una parte importante de mi vida”, dijo el hombre de 59 años sobre su carrera militar. “Lo hice durante tanto tiempo que, una vez que terminas el entrenamiento inicial, no creo que realmente, en el día a día, aprecies la disciplina que tienes”.
Figuly se unió a la Guardia Nacional de Ohio en 1986 porque le cubría la matrícula de la Universidad Estatal de Ohio. Obtuvo su título en finanzas en 1990 y ese mismo año fue enviado a Irak. Trabajó como mecánico y camionero durante siete meses.
Al regresar a casa, Figuly continuó en la Guardia Nacional mientras forjaba su carrera en finanzas. Trabajó para Bank One, que finalmente fue adquirido por JPMorgan en 2004. Ese mismo año, regresó a Oriente Medio y se tomó un año sabático para dirigir misiones de transporte durante la Operación Libertad Iraquí.
“Cuando me desplegaron en Oriente Medio, formaba parte de lo que se denominaba un grupo de apoyo central, y básicamente estaba a cargo de dirigir misiones desde Kuwait hasta el norte de Irak”, recordó Figuly en una entrevista con la CNBC. “Tenía cinco batallones bajo mi mando, así que contábamos con una cantidad considerable de recursos”.
También aprendió a sortear muchos trámites burocráticos, lo que le ha sido muy útil en la vida fuera del ejército.
“La organización burocrática más grande… del mundo es el ejército estadounidense”, dijo Figuly, quien se retiró de la Guardia Nacional como mayor en 2008.
JPMorgan ocupa el segundo lugar, bromeó.
“Gracias a mi experiencia en la comprensión de la organización y a mi experiencia en varias escuelas de liderazgo, creo que eso me ha ayudado mucho en mi carrera y ha sido invaluable para mí”, afirmó.
Encontrar ideas de inversión
Aunque Figuly es el candidato al premio de Morningstar, atribuye el éxito del fondo a su equipo Core Bond Fund, que incluye a sus colegas gestores de cartera Justin Rucker, Andy Melchiorre y Edward Fitzpatrick.
“Es un equipo enorme de profesionales de la inversión que contribuyen a ese valor relativo”, dijo. “Se trata de generar ideas, y no podríamos hacer lo que hacemos en una organización pequeña”.
La clase de acciones institucionales del fondo (JCBUX) cuenta con una calificación de cuatro estrellas de Morningstar, que la califica como una “oferta principal de primer nivel”. La versión de acciones A del Core Bond Fund (PGBOX) , disponible para inversores individuales con una inversión mínima de 1000 $, ofrece una rentabilidad SEC a 30 días del 3,75 % y un ratio de gastos netos del 0,75 %.
Según Morningstar, la rentabilidad de JCBUX en lo que va de año se sitúa en el primer cuartil de su categoría. Su rentabilidad de los últimos 5 años también se sitúa en el primer cuartil.
Según el sitio web de JPMorgan , al 31 de mayo, alrededor del 42% de los activos del fondo están en bonos del Tesoro, el 29% en hipotecas de agencias y el 25% en crédito.
Actualmente, los bonos corporativos con grado de inversión y los valores respaldados por hipotecas de agencias son demasiado caros, afirmó Figuly. Sin embargo, añadió que cree que existe una oportunidad en los productos titulizados debido a su capacidad para generar una migración crediticia positiva.
“Son valores de corta duración que, con el tiempo, siempre que hayamos realizado correctamente nuestro análisis fundamental… se desapalancarán y, en un período de tiempo relativamente corto, harán subir la curva de crédito”, dijo.
Por ejemplo, un bono emitido con calificación BBB puede ser mejorado en aproximadamente nueve meses a un bono con calificación A, dijo.
“Esa no es una característica que suelan tener otros sectores de riesgo, pero es algo que nos encanta”, añadió Figuly. “Así que, de hecho, se pueden comprar bonos que, en nuestra opinión, aún no están tan baratos como lo estaban históricamente, pero que aun así ofrecen una buena relación calidad-precio”.
Diversificación dentro de la cartera
Dentro de los activos titulizados, busca diversificarse entre valores respaldados por activos, MBS comerciales y MBS no emitidos por agencias, y en cada uno de sus subsectores. Una de las asignaciones más altas dentro de los activos titulizados es el alquiler de viviendas unifamiliares, afirmó.
“Esas propiedades se han mantenido cotizando más ajustadas con el tiempo debido a su sólido valor fundamental, pero con el tiempo, seguimos pensando que, en comparación con un bono de crédito con calificación equivalente [de grado de inversión], definitivamente preferiríamos las viviendas unifamiliares en alquiler”, señaló Figuly.
También le gusta tener una sólida asignación a bonos del Tesoro para obtener liquidez, lo cual resulta útil en caso de desaceleración económica y un mercado con aversión al riesgo, afirmó. El gestor de cartera afirmó que cree que Estados Unidos se encuentra en un entorno de “aterrizaje suave”.
“Cuando los diferenciales se reducen, el porcentaje de bonos del Tesoro en el fondo tiende a subir ligeramente”, dijo Figuly. “Conociendo los ciclos económicos —y veremos periodos en los que creemos que habrá una ampliación en algún momento—, queremos estar preparados para aprovecharlos”.
Esto se remonta a los productos titulizados, que, según él, son beneficiosos en tiempos de desaceleración económica. Si se produce una desaceleración en los próximos tres a seis meses, un bono emitido hoy, siempre que se mantenga dentro de los parámetros proyectados por Figuly, impulsará la curva de crédito al mismo tiempo, afirmó.
“Puede haber una ampliación de diferenciales, pero estamos elevando la curva de crédito. Nuestros bonos se mantendrán prácticamente con el mismo diferencial, y eso es inherente a la estrategia”, dijo.
“Si llegamos a una desaceleración económica, creemos que lo que tenemos va a ser muy bueno, y realmente damos la bienvenida a una ampliación del crédito titulizado, porque entonces esa es la oportunidad para que agreguemos ese riesgo con esos diferenciales más amplios”, agregó Figuly.