L´OREAL: Las ventas 1T21 aumentan en línea con las expectativas en términos comparables

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Capitalbolsa | 16 abr, 2021 11:47
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L`Oreal trae a España la marca IT CosmeticsL'OREAL

Las ventas ascienden a 7.615 M€ (+5,4%) vs 7.689 M€ (+6,4%) esperados por el consenso. En términos comparables las ventas aumentan +10,2% vs +10,5% esperado. Todas las divisiones, con la excepción de Consumo Básico, muestran crecimientos positivos de doble dígito en términos comparables:

Cosméticos Activos/Parafarmacia: +28,7% vs +18,9% esperado; Productos Profesionales: +21,0% vs +12,5% esperado; L´Oreal Luxe: +14,6 vs +15,1% esperado; Productos de Consumo Básico: -0,7% vs +4,3% esperado. Por áreas geográficas, todas las zonas muestran también crecimientos positivos, con la excepción de Europa (- 2,4%); Norte América (+6,3%), Asia (+23,8%). Las ventas online crecen +47,2% y ya representan el 26,8% del total.

Opinión de Bankinter

La diversificación y posicionamiento online del grupo siguen permitiendo un crecimiento por encima de la media del mercado. Desluce el desempeño el descenso de la división de Productos de Consumo Básico que se compensa por la buena evolución del resto de las divisiones.

Destaca el aumento de las ventas en China (+38%) así como las ventas online (+61,6%) que ya representan el 24% del total. El apetito por productos de belleza y cuidado personal se mantiene intacto.

El posicionamiento de L´Óreal en marcas premium (como Lancome, Kiehl´s, Helena Rubinstein, Armani) y Cosméticos de Parafarmacia (La Roche Posay, Anthelios, SkinCeuticals, Vichy) está resultando acertado, permitiendo al grupo mantener crecimientos y márgenes superiores a la media del sector.

Con todo, tras un comportamiento muy positivo en 2020 a pesar de la pandemia tanto a nivel operativo como bursátil (+17,7%), los múltiplos de cotización son exigentes (PER 21 de 40x y EV/EBITDA 22x). Mantenemos recomendación de Neutral.

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