Caixabank: Venderá su participación en Repsol (valoración)

Bankinter

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 21 sep, 2018 10:23
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Caixabank venderá su participación en Repsol entre septiembre y el 1T’2019 con una minusvalía estimada de 450 M€. CABK venderá el 9,36% del capital que mantiene en Repsol de la siguiente manera:

(i) Liquidará anticipadamente dos contratos de permuta financiera (Equity swap) equivalentes al 4,60% del capital de Repsol este mes y

(ii) venderá un paquete de acciones representativas del 4,75% de REP en mercado antes del 1T’2019– las ventas se limitarán a un máximo del 15,0% del volumen negociado cada día.

OPINIÓN: La venta de participaciones industriales forma parte del plan estratégico 2015/2018 de CABK, pero desde el punto de vista financiero conlleva una minusvalía neta estima de 450 M€, equivalente al 26,7% del BNA en 2017 (18,1% del BNA estimado para 2018) a pesar de la subida en bolsa de Repsol este año (+17,4% YTD). La ventaja de este tipo de operaciones es que permite a las entidades reducir el consumo de capital y aumentar así las ratios de capital, pero en este caso se estima un impacto neutral en la ratio de capital CETI FL – actualmente en 11,7% - como consecuencia de las minusvalías generadas. Tras esta operación, la única empresa participada por CABK de carácter no-financiero será Telefónica donde aún mantiene un 5,0% del capital. Esperamos una reacción negativa de la cotización a corto plazo.

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