Aerinox: Sólidos fundamentales, pero los riesgos macroeconómicos siguen elevados
Bankinter
Mantenemos la recomendación de Comprar P. Obj 11,30€/acc. dic-23 (desde 13,3€/acc. ant.). Nuestra valoración supone un PER implícito de 8,3x 2023e y un EV/EBITDA de 4,1x. La situación operativa y financiera de la compañía es sólida, de hecho, ha anunciado un nuevo programa de recompra de acciones del 4% hasta dic-22.
Por tanto, consideramos que hay valor en la compañía, pero las incertidumbres del entorno en lo relativo al suministro energético (especialmente en Alemania) pueden limitar su potencial a corto plazo.
Tras unos trimestres extraordinarios (EBITDA máximo histórico en 2T 2022), las expectativas para el 3T 2022 son positivas, pero suponen el inicio de la normalización del EBITDA hacia la media del año 2021 (el mejor año de su historia hasta el momento) c.247M€ que supondría a un -53% vs récord de 2T 2022. L