Las bolsas en máximos históricos...¿nos preparamos para una toma de beneficios?
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
SESIÓN: Estamos en máximos históricos de S&P500, Nq-100 y Eurostoxx-50. Eso debería desembocar en una toma de beneficios hoy, aunque sea suave y con la excusa de que Trump aplicará aranceles a autos, semis y medicamentos.
En los últimos 2 días se han elevado algo las TIR de los bonos (+4/+6pb), pero las bolsas continúan respaldadas por la expectativa de cualquier cambio en Ucrania que reduzca la prima de riesgo por geoestrategia. La tecnología empieza a despertarse de nuevo: lleva 4 sesiones consecutivas subiendo, sobre todo el SOX (semis), aunque no está en máximo histórico. Eso es especialmente bueno porque, en el medio y largo plazo, sin avances de la tecnología el conjunto del mercado lo tendría muy complicado para avanzar consistentemente porque la tecnología aporta y seguirá aportando el ritmo más dinámico de expansión de beneficios. Intel ayer +16% ante la posibilidad de que se divida en 2 partes que se repartirían TSMC y Broadcom, lo que aviva la recuperación de las tech.
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HOY ha salido (8AM) una inflación en UK muy superior a lo esperado (+3,0% vs +2,8% esperado vs +2,5% anterior), con la Subyacente aproximándose a +4% (+3,7%). Y el viernes saldrá en JPN, también repuntando bastante (+4,0% desde +3,6%, lo cual es una barbaridad para Japón).
Esto enfriará las aún vivas (demasiado vivas) expectativas de bajadas de tipos… aunque es cierto que el BCE volverá a bajar el 6 de marzo (-25pb, hasta 2,50/2,65%) y también en 17 de abril (-25pb, hasta 2,25/2,40%), pero técnicamente debería detenerse ahí. Si bajase hasta incluso 1,50% (Depósito), como una parte importante del mercado espera, lo haría anteponiendo argumentos políticos a los técnicos y eso sería muy peligroso porque un euro débil llevaría a importar inflación y al final podría tener que volver a subir tipos, cayendo en otra fase de descrédito como cuando su gobernador era Trichet. Hace mucho que echamos de menos a Draghi… Es cierto que ayer bajó tipos Australia (-25pb, hasta 4,10%) y esta madrugada NZ (-50pb, hasta 3,75%), pero a partir de ahora irán más despacio.
Trump dice que impondrá 25% de arancel a los autos a partir del 2 de abril, mientras que medicamentos y semiconductores están en el aire, pero parece que también en cualquier momento. La única referencia relevante del día son las Actas de la última reunión de la Fed (tipos en 4,25/4,50%), cuyo contenido previsiblemente será más bien hawkish/duro, como lo fue Powell ante Congreso y Senado la semana pasada.
CONCLUSIÓN TELEGRÁFICA: Los máximos históricos marcados ayer por los principales índices de bolsas, la mala inflación en UK y los aranceles de Trump deberían desembocar hoy en una toma de beneficios no agresiva, sino suave (¿-0,2%?) e incluso con resistencia a retroceder xq lo único realmente nuevo y no descontado es la inflación UK. Y las TIR de los bonos se elevarán un poco más, puede que ca.+2pb. Así, con el Bund > 2,50% y el T-Note > 4,50%, los avances de las bolsas serán menos fáciles y podrían tender a pararse unos días.
S&P500 +0,2% Nq-100 +0,2% SOX +1,7% ES-50 +0,3% IBEX +1% VIX 15,4 Bund 2,49% T-Note 4,54% Spread 2A-10A USA=+25pb B10A: ESP 3,15% PT 2,95% FRA 3,16% ITA 3,55% Euribor 12m 2,444% (fut.2,268%) USD 1,045 JPY 158,7 Oro 2.932$ Brent 76,1$ WTI 72,1$ Bitcoin -0,1% (95.387$) Ether +0,9% (2.692$).
@RAMONFORCADA