Goldman Sachs retrasa a 2027 los recortes de la Fed tras el fuerte dato de empleo
Puntos clave
- Goldman Sachs ya no espera recortes de tipos de la Fed en 2026.
- El fuerte dato de empleo refuerza la idea de una pausa prolongada en política monetaria.
- La probabilidad de subidas moderadas aumenta, aunque Goldman sigue viéndolas como escenario minoritario.
- Goldman Sachs ha retirado su previsión de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en 2026 tras el sólido informe de empleo de mayo en Estados Unidos. El dato ha reforzado la confianza en la resistencia del mercado laboral y ha llevado a los inversores a revisar de nuevo sus expectativas sobre la política monetaria.
- Según David Mericle, economista jefe para Estados Unidos de Goldman Sachs, el banco retrasa ahora sus próximas dos previsiones de recorte hasta junio y diciembre de 2027. Antes esperaba bajadas en diciembre de 2026 y marzo de 2027.
- El empleo cambia el calendario de la Fed
- El informe de empleo de mayo superó las expectativas y confirmó que el mercado laboral estadounidense sigue mostrando una notable fortaleza. Este contexto reduce la urgencia de que la Fed recorte tipos y aumenta la posibilidad de una pausa monetaria mucho más larga.
- El mercado empieza incluso a contemplar el riesgo de que la Fed tenga que subir tipos si las presiones inflacionistas vinculadas al conflicto con Irán y al encarecimiento de la energía se intensifican.
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El cambio de fondo es importante: el debate deja de centrarse en cuándo llegarán los recortes y pasa a girar en torno a cuánto tiempo puede mantener la Fed los tipos sin cambios.
- Subidas posibles, pero no escenario central
- Pese al cambio de previsión, Goldman Sachs sigue considerando poco probable una subida de tipos. La entidad cree que la inflación todavía parece menos propensa a enquistarse, lo que limitaría la necesidad de un endurecimiento monetario adicional.
- Sin embargo, el banco ha elevado la probabilidad de subidas moderadas del 10% al 20%, reflejando una actividad económica más firme y un tono más restrictivo por parte de algunos miembros de la Fed.
- Al mismo tiempo, Goldman ha reducido la probabilidad de su escenario base —dos recortes de 25 puntos básicos en 2027— del 40% al 30%. Es decir, sigue viendo bajadas el próximo año, pero con menor convicción.
- La pausa prolongada gana credibilidad
- Goldman también señala que un periodo prolongado de tipos sin cambios se ha convertido en una alternativa creíble. Si la economía sigue resistiendo y la inflación no cae lo suficiente, la Fed podría concluir que el nivel actual de tipos ya está correctamente calibrado.
- La inversión vinculada a la inteligencia artificial aparece como otro factor relevante. El fuerte gasto en infraestructura tecnológica puede seguir apoyando el crecimiento económico y justificar unos costes de financiación elevados durante más tiempo.
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Para los mercados, este escenario es incómodo: no implica necesariamente una recesión, pero sí reduce el soporte que aportaban las expectativas de recortes rápidos.
- Menos paro esperado, menos presión para recortar
- Goldman Sachs también ha revisado a la baja su previsión de tasa de desempleo en Estados Unidos para este año, desde el 4,6% hasta el 4,4%. La revisión refleja una mayor confianza en la resistencia del mercado laboral.
- Este ajuste refuerza la misma conclusión: con empleo sólido, inversión fuerte y una inflación todavía vigilada, la Fed tiene pocos incentivos para recortar tipos en 2026.
- Lectura para mercado
- La decisión de Goldman Sachs confirma el giro que el mercado ya venía descontando tras el dato de empleo. Los activos más sensibles a tipos —tecnología de crecimiento, oro, criptomonedas y bonos de larga duración— quedan más expuestos si la idea de una pausa prolongada se consolida.
- En cambio, dólar, bancos, energía y sectores vinculados a economía real podrían comportarse mejor si el mercado asume que la Fed mantendrá tipos elevados sin provocar un deterioro brusco del crecimiento.
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Conclusión: Goldman Sachs ya no ve recortes de la Fed en 2026. El mercado pasa de esperar alivio monetario a convivir con una Fed en pausa prolongada, con una probabilidad creciente —aunque todavía limitada— de nuevas subidas si la inflación vuelve a complicarse.