Entorno Económico

Análisis Bankinter

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Capitalbolsa | 19 jul, 2019 21:13
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ALEMANIA (8AM).- Precios Industriales (junio; a/a): +1,2% vs +1,4% esperado vs +1,9% anterior. OPINIÓN: Impacto ligeramente positivo sobre el mercado en el sentido de que refuerza la expectativa de que el BCE aplique más política monetaria ultra-laxa, más probablemente mediante medidas de liquidez (¿TLTROs?). Se trata del nivel de precios más bajo desde Dic.2016 (+1,2%).

JAPON (01:50h).- (i) El Déficit Comercial ajustado a junio 2019 fue -14.400M¥ y el dato sin ajustar un superávit de +589.500M¥. La cifra ha sido mucho peor de lo esperado y cae desde -609.100M¥ (ajustado) en mayo, muy alejado de la previsión de -153.200M¥ (ajustado). Las exportaciones cayeron -6,7% a/a (peor que la previsión de -5,4%) mientras que las importaciones lo hicieron -5,2% a/a, también peor que la previsión de -0,2%. OPINION: Las implicaciones son negativas para la economía japonesa que tiene una dependencia elevada de las exportaciones. Estas han retrocedido con mayor fuerza en los sectores de componentes y piezas para el sector automoción, semiconductores y en la construcción naval. Estas cifras son negativas ya que resaltan la debilidad del comercio y son coherentes con la mala evolución del índice Tankan, en mínimos de los últimos tres años. (ii) El IPC del mes de junio ha sido +0,7% a/a, en línea con lo esperado y supone repetir la cifra del mes anterior, mientras que la trasa subyacentre fue +0.5%, también coincidió con la previsiones y con la tasa del mes anterior. OPINION: La inflación japonesa se mantiene a mínimos de los últimos dos años, lo que podría impulsar al Banco de Japón a profundizar en la aplicación de políticas monetarias ultra-laxas.

EE.UU.- (i) Ayer, Williams (Vice-Presidente de la Fed) y Clarida mostraron un tono ultra-dovish o suave. Williams considera que la gestión de la política monetaria debe ser proactiva - sin esperar a que los problemas económicos se materialicen -. Clarida abogó por actuar de manera preventiva para estimular la economía en un entorno de baja Inflación. OPINIÓN: Las declaraciones de Willians y Clarida están en línea con el mensaje mostrado recientemente por Powell (Presidente de la Fed) ante el Congreso y el Senado de EE.UU. La próxima decisión de tipos por parte de la Fed, tendrá lugar el 31-julio. Tras las declaraciones de ayer, la probabilidad de que la Fed recorte 25 pb los tipos de interés de referencia hasta el 2,0%/2,25% se sitúa en el 56,5% mientras que la probabilidad de ver un recorte de 50 p.b. hasta el rango 1,75/2,0% se sitúa en el 43,54%. (ii) El Indicador Avanzado o LEI (Leading Economic Indicator) de junio decepcionó cayendo – 0,3% frente a una previsión de +0,1% y +0,0% en el mes anterior. La componente con mayor contribución positiva fue el Indice de Créditos (+0,12%) seguida de la Semana Laboral Promedio (+0,07%) y el peor contribuidor, las Licencias de Construcción (–0,18%) seguido de las Solicitudes de Prestaciones por Desempleo (-0,11%). OPINION: Cualitativamente, el dato no parece especialmente bueno, aunque por otra parte varios de sus componentes mejoran con respecto a mayo. (iii) El indicador Fed de Filadelfia rebotó al alza con fuerza en julio subiendo a 21,8 puntos desde 0,3 puntos en junio y pulverizando la estimación de mejorar a 5,0 puntos este mes. OPINION: Dato positivo, que refleja la evolución de la economía americana, es coherente con los buenos datos de empleo conocidos hoy y también con el resultado de la encuesta Empire Manufacturing de la FED de Nueva York que también ha arrojado resultados muy positivos. (iv) Las solicitudes semanales de percepción por desempleo, medida equivalente al paro semanal, aumentaron en 216.000, en línea con las estimaciones, mientras que el paro registrado descendió ligeramente a 1,686M desde 1,728M, cifra que mejora la previsión de 1,70M. OPINION: El paro está cercano a los mínimos históricos y este dato, refleja la evolución de la economía de EE.UU. y es coherente con los comentarios del Libro Beige sobre la percepción de muchas empresas que declaran tener dificultades para cubrir sus necesidades de empleo.

REINO UNIDO.- Ventas Por Menor publicadas ayer (junio): +1,0% (m/m) vs -0,3% esperado; +3,8% (a/a) vs +2,6% esperado vs +2,2% mayo. Junio ha estado apoyado por un crecimiento de +1,9% m/m en comercios de no alimentación, mientras que las ventas de alimentación crecieron solamente +0,2% m/m. OPINION: El dato es positivo, sobre todo tras dos meses de caídas.

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