BANCOS EUROPEOS. La Autoridad Bancaria Europea (EBA) prepara un test de estrés duro para el sector (valoración)
Bankinter
BANCOS EUROPEOS. La Autoridad Bancaria Europea (EBA) prepara un test de estrés duro para el sector. Las pruebas de esfuerzo que la EBA realiza a 64 entidades (~75% de los activos) contempla un escenario adverso más exigente de lo habitual. Los resultados del test se conocerán en agosto.
El escenario más adverso contempla una caída acumulada de -6,3% en el PIB para 2025-2027, una tasa de paro al alza y una inflación persistente (5,0% en 2025, 3,5% en 2026 y 1,9% en 2027).
Opinión: No es una buena noticia, pero el enfoque de la EBA era de esperar, por eso estimamos un impacto limitado en las cotizaciones. La EBA y el BCE se distancian así de otros reguladores como la Fed y el BoE que abogan por relajar las exigencias de capital (Basilea), reducir el coste que supone para las entidades elaborar los test de estrés e incluso negociar su implementación/alcance con las entidades (EE.UU.). Asún así, esperamos un impacto limitado en las cotizaciones porque:
(1) La banca superó holgadamente el test de estrés realizado en 2023 con tipos de interés más bajos y un escenario macro adverso que también era exigente (-6,0% en el PIB a 3 años vs -3,6% en 2021) y
(2) el sector afronta las pruebas de esfuerzo con exceso de capital (ratio CET1 ~15.8%), buenos índices de calidad crediticia y una rentabilidad/RoE elevada (>10,0/12,0% en 2024e vs 7,8% en 2022 vs 1,7% en 2020).