Estrategia de Inversión 1T 2020: Perspectivas para las principales divisas
Análisis Bankinter
Dólar: La Fed adopta un modo “pausa” ante una visión positiva de la economía. Los riesgos globales se despejan y el dólar pierde atractivo como divisa refugio. El diferencial de crecimiento y de tipos de interés con otras economías tiende a estrecharse. Un dólar algo más debilitado, además, contribuirá a extender la expansión del ciclo. Con todo, esperamos que esta debilidad de dólar no sea muy acusada. En un año electoral, un dólar sostenido será esgrimido como síntoma de la bonanza económica. Estimamos un rango EURUSD para finales de 2020 en 1,10/1,15 y 1,12/1,17 para 2021.
Yen: La tendencia estructural del yen sigue siendo depreciatoria pero el proceso será gradual. La economía japonesa se enfrenta a importantes riesgos pero muestra más resiliencia de lo inicialmente estimado. En gran medida por las medidas de estímulo introducidas por el Gobierno y por la política monetaria ultralaxa que mantiene el BoJ. Sin olvidar un entorno internacional incierto que favorece el rol de activo refugio del yen. Fijamos el cruce euro/yen en el rango 122/128 para 2020 y 128/135 para 2021.
Franco Suizo: El entorno económico en la UEM mejora y estas perspectivas se trasladan a Suiza. El SNB ha reiterado su compromiso de intervención de la divisa. Creemos que esta decisión, unida a las esperadas medidas de política fiscal, va a neutralizar el efecto positivo para la divisa que supone la reciente mejora de expectativas tras los buenos datos macro 3T. Estimamos un rango lateral €/CHF de 1,10/1,12
Libra: Desde los mínimos que vimos el pasado mes de agosto (0,931€/GBP) la libra ha tomado la senda de recuperación a medida que el escenario a futuro se clarificaba y se descartaba el Brexit sin acuerdo. Creemos que, si se cumple nuestro escenario central y finalmente el Parlamento Británico logra aprobar la salida ordenada de la UE antes del próximo 31 de enero, la libra seguirá manteniendo el buen tono. Establecemos el rango 0,77/0,85 €/GBP para 2020 y 2021 vs anterior 0,85/0,93 €/GBP.