¿Está perdiendo el dólar el título de Rey de las divisas mundiales?

Anneken Tappe, CNN Business

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Capitalbolsa | 18 jun, 2019 15:20 - Actualizado: 17:53
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La participación del dólar estadounidense en las reservas mundiales está disminuyendo, mientras que el euro y el yuan chino se están volviendo más populares. ¿Se está acabando el reinado del dólar?

Aunque las políticas comerciales de los Estados Unidos son parte de la razón por la cual los bancos centrales de todo el mundo buscan diversificar sus tenencias de divisas, el dólar sigue siendo la moneda de reserva del mundo por una razón: todos los intercambian, la economía estadounidense es fuerte y está respaldada por la plena fe y el crédito del Tesoro de los Estados Unidos.

El año pasado, la participación del dólar en las reservas mundiales se redujo a menos del 62%, según un informe del Banco Central Europeo que analiza el papel internacional de las monedas y el euro. Ese es el nivel más bajo desde el inicio de la Unión Económica y Monetaria, que fue en 1992. La participación del dólar es ahora más de siete puntos porcentuales más baja que antes de la crisis financiera.

Pero la cantidad total de dólares retenidos en el mundo aumentó el año pasado.

"Ha habido algunos movimientos en las reservas, pero las tenencias en dólares nunca han sido mayores", porque las reservas totales en el mundo han crecido, dijo Marc Chandler, estratega jefe de mercado en Bannockburn Global Forex.

Los bancos centrales e instituciones similares mantienen dólares, a menudo en forma de bonos del Tesoro de los Estados Unidos, como fondos de respaldo en caso de un evento de crisis, y también para facilitar los pagos internacionales.

Otras monedas como el euro y, más recientemente, el yuan chino se utilizan para diversificar, por lo que no todos los huevos del banco central están en una canasta denominada en dólares. El porcentaje de reservas en yuanes alcanzó casi el 2% el año pasado, casi el doble comparado con principios de 2017. El euro es la segunda reserva más popular con una participación global de poco menos del 21%, a pesar de la caída de la moneda de hoy después de que el presidente del BCE, Mario Draghi, insinuó una Camino para más estímulos monetarios en la eurozona.

Es probable que los políticos desempeñen un papel en estos movimientos, con continuas negociaciones comerciales entre los Estados Unidos y sus socios.

Tanto la política como la volatilidad del mercado pueden ser culpadas por la pérdida de cuota de mercado del dólar el año pasado.

Algunos bancos centrales diversificaron activamente sus reservas para alejarse del dólar dominante debido a las acciones de los Estados Unidos.

"Un ejemplo es Rusia, uno de los tenedores de reservas más grandes del mundo, que vendió alrededor de $ 100 mil millones en reservas denominadas en dólares estadounidenses a raíz de nuevas rondas de sanciones estadounidenses, y compró casi $ 90 mil millones en euros y en renminbi [China] "Bienes denominados en yuanes en el segundo trimestre de 2018", dijo el informe del BCE.

China también redujo sus tenencias del Tesoro de Estados Unidos "por unos 60.000 millones de dólares" en el transcurso del año pasado en medio de la escalada de la guerra comercial, según el informe.

Pero un problema fundamental para los bancos centrales es elegir una alternativa al dólar que sea similar en liquidez y profundidad de mercado, dijo Neil Mellor, estratega jefe de moneda de BNY Mellon. Es decir, si bien es un buen concepto querer diversificar las posiciones de EE.UU. a bonos del gobierno de un país más pequeño, es posible que el mercado no sea lo suficientemente sofisticado o lo suficientemente grande como para que tenga sentido este tipo de inversión.

Otra razón por la que la parte del dólar se vio afectada el año pasado es que los mercados emergentes, como Turquía y Argentina, vendieron muchas de sus reservas de divisas para estabilizar sus propias monedas. A medida que la Reserva Federal aumentaba las tasas de interés en ese momento, el dólar se fortaleció, lo que causó dolor en los mercados emergentes, muchos de los cuales tienen deuda denominada en dólares.

Entre marzo y septiembre de 2018, los bancos centrales de los mercados emergentes vendieron alrededor de $ 200 mil millones en reservas de divisas, según el informe del BCE.

La participación del dólar en las reservas mundiales bien podría seguir disminuyendo a medida que aumenten las reservas generales. Pero hasta ahora, no parece que el dólar pierda su estatus de No. 1 en el corto plazo.

"Es demasiado pronto para decir si este es el comienzo del fin del dólar como moneda de reserva", dijo Chandler, estratega de mercado de Bannockburn. "Si la participación del dólar está bajando porque la gente ha perdido confianza [en los Estados Unidos] debido a las recesiones y la crisis financiera repetidas, eso es una cosa. Pero si se trata de una diversificación directa, eso no es en sí una cosa mala". "