¿Será este valor el próximo GameStop? ¿Se producirá un pánico comprador por un cierre masivo de cortos?

Vamos a darles unos datos:

• La empresa capitaliza tan solo 2 millones de dólares. Es una start-up.
• Casi el 25% de su capital se encuentra en posiciones cortas. Luego ampliaremos este punto porque es sumamente importante para la tesis.
• Sin embargo, este año, su primero de comercialización de su tecnología, va a generar unos ingresos de unos 25 millones de dólares, es decir, ¡cotiza a menos de 0,1 veces venta!
• Para 2025 espera que sus ingresos aumenten a 35 millones de dólares. Hasta ahora, está cumpliendo como un reloj sus estimaciones.
• Este ejercicio tendrá pérdidas, pero esperan que en 2025 ya tenga flujo de caja positivo. Teniendo en cuenta que se encuentra en las primeras fases de comercialización de sus productos, que en tan poco año sea rentable es algo bastante inusual.
• Los márgenes de la empresa son elevados. Es un escenario factible que en un ejercicio gane todo lo que capitaliza ahora.
• ¿Cuánto puede valer la compañía? A las tasas actuales de crecimiento de ingresos, siempre y cuando la empresa entre en beneficio en 2025 y sucesivos ejercicios, nos parecería bastante prudente valorarla a 1 vez ventas esperadas en 5 años. Esas ventas podría ascender a 100 millones de dólares, por lo que sería justo valorarla a 100 millones de dólares. Ahora capitaliza 2 millones, es decir, debería multiplicarse por 50 veces.
• Repetimos, y esto es importante, al ser una empresa en una fase tan temprana de comercialización, hay muchos riesgos de ejecución. Es ahora cuándo están empezando a conseguir contratos. La cartera de pedidos actual apoya unas ventas de 35 millones de dólares en 2025, pero más allá de ahí es toda una incógnita. Ahora bien, si la empresa tiene el éxito que muchos especialistas presuponen, que se multiplique por 50 o 100 veces, aunque les parezca una locura, no lo es en absoluto. Aún multiplicándose por esas tasas, estaríamos hablando de una empresa que capitalizaría tan solo 200 millones de dólares. Una nanocap.

Bien, volvamos al tema de las posiciones cortas. En 2020 la compañía GameStop pasó de 4 dólares a 100 dólares en tan solo dos semanas por un cierre masivo de cortos. Las posiciones bajistas eran enormes, y tras un acción concertada de inversores minoristas para hacer subir la acción, estos cortos salieron de forma precipitada a comprar acciones por lo mejor para cerrar su posición. Eso fue lo que provocó esa enorme subida en tan poco tiempo.

Este valor está en una posición parecida. Hay rumores de posible "manipulación de las posiciones cortas" haciendo caer de forma artificial el valor. La SEC lo está investigando. Sea como fuere, esas posiciones cortas, para materializar sus enormes beneficios (el valor ha caído más de un 90% en los últimos años), tendrán que comprar para devolver las acciones prestadas. El volumen de compras será tan inmenso, que cuando esto suceda, ya sea hoy, mañana, o dentro de un año, la capitalización del valor va a multiplicarse por varias veces en muy breve espacio de tiempo. Las posiciones cortas, aunque ellas no lo crean, ahora corren un grave peligro. Los largos, aunque tampoco lo crean, a estos precios tienen la mano ganadora.

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