Visión mayo 2021: Los apoyos se mantienen con posible volatilidad intermedia

Natalia Aguirre de Renta 4 Banco

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 18 may, 2021 10:51 - Actualizado: 08:42
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El buen fondo de las bolsas se mantiene:

• elevada liquidez (bancos centrales).

• estímulos fiscales (sobre todo EEUU, ciertos obstáculos UE).

• expectativas de recuperación del ciclo económico.

• Pandemia, diversas incertidumbres sobre vacunas:

– Mala gestión de abastecimiento en UE (¿aceleración oferta desde abril?)

– Duración efecto vacunas (¿cada cuánto tiempo habrá que ponérselas?)

– Efectos secundarios medio y largo plazo

– Eficacia de vacunas ante nuevas variantes?

• Avisos del mercado: no riesgo sistémico, pero alertas ante excesiva asunción de riesgos.

– Gamestop

– Greensill

– Archegos

– Bitcoin

– NFT

– Deliveroo

• Riesgos geopolíticos:

– Europa: mala gestión conjunta de la vacunación

– Alemania: tensiones en sucesión de Merkel

– China/Taiwan

– Mar de China. China/Filipinas

– Ucrania/Rusia

FMI actualiza previsiones de crecimiento:

• De nuevo al alza EEUU por estímulo fiscal, ampliando diferencial EEUU-Europa.

• Economías desarrolladas superarán crisis Covid sin daños permanentes (2024, PIB similar a pre-pandemia) por fuerte estímulo fiscal y programas de vacunación.

• Economías emergentes no escaparán indemnes (2024, PIB un 8% inferior a prepandemia, con la excepción de China).

Previsiones marcadas por incertidumbre, clave: control de la pandemia. Carrera entre:

- Campaña vacunación.

- Aparición nuevas variantes.

EEUU: paquete 1,9 bln USD + Plan infraestructuras 2,25 bln USD a 10 años (carreteras, aeropuertos, escuelas, hospitales, transición hacia vehículos eléctricos, alta velocidad ferroviaria, banda ancha, I+D…). Financiación: ¿subida de impuestos?

Eurozona: posibles retrasos en Fondo de Reconstrucción Europeo tras la demanda interpuesta por el Tribunal Constitucional alemán.

Previsiones de recuperación PIB Eurozona 2021 (+4%e BCE) parten de la hipótesis de que los confinamientos no irán más allá de finales del 1T21. Riesgo de revisión a la baja.

Análisis completo.

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