Una frase resume la situación en las bolsas: “Distintos perros con el mismo collar”

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 15 oct, 2021 12:54
zzzzddadgg

Fuertes alzas al cierre de las bolsas europeas, y en lo que lleva de sesión Wall Street. ¿El motivo? La comunidad financiera habla sobre lo bueno que están siendo los resultados empresariales en este trimestre, y sobre las optimistas expectativas para los próximos. ¿Es esta la razón real? Creemos que no. Expliquémoslo:

Wall Street sigue en zona de máximos históricos después de las caídas de hace unas semanas. Una corrección menor si tenemos en cuenta los fuertes ascensos desde los mínimos de 2020.

Las bolsas europeas por otro lado se acercan a máximos anuales, como vemos en el siguiente gráfico del Eurostoxx 50:

Este buen comportamiento se estaba produciendo antes de los primeros resultados corporativos, por lo que estos han tenido poco que ver según nuestra percepción. La razón más factible de las subidas es que el sistema está inundado de liquidez que no sabe dónde ir. Las corporaciones siguen con recompra récord de acciones propias. Los gestores profesionales siguen viendo aportaciones semanales a sus fondos de inversión, por lo que están obligados a compras forzadas por muy caras que consideren que se encuentran las bolsas. Los inversores institucionales tienen muchas alternativas a la hora de posicionar sus excedentes de tesorería. La renta fija sigue con rentabilidades negativas en plazos cortos, e históricamente bajas en plazos largos. Hace unos meses se hablaba en los corrillos financieros que la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. podría alcanzar el 2% a final de año, y que esta subida sería precisamente la que acabaría con la tendencia alcista estructural de los mercados de renta variable. A día de hoy se sitúa aún por debajo del 1,60%.

Más suben Ibex 35
Naturgy 23,92€ 0,97 4,23%
Arcelormittal 27,58€ 0,99 3,70%
IAG 2,09€ 0,07 3,31%
Endesa 18,88€ 0,51 2,75%
Grifols-A 20,66€ 0,51 2,53%
Más bajan Ibex 35
Siemens Gamesa 20,69€ -0,36 -1,71%
Viscofan 55,30€ -0,60 -1,07%
BBVA 5,66€ -0,03 -0,56%
Almirall 12,91€ -0,05 -0,39%
Telefónica 3,97€ 0,00 -0,04%

En resumen, por muy afectados que se vean los resultados corporativos en los próximos trimestres por el aumento de los costes de producción y financiación y por la caída de márgenes, los inversores tienen que tener otras alternativas a la hora de poner su dinero a trabajar. A día de hoy no las hay.

Algunos gestores, como se aventuran a recomendar a sus clientes que incrementen sus niveles de liquidez ligeramente, como decía anteriormente Ashbel Williams de Delivering Alpha. ¿El motivo? Qué prevé una caída en la renta variable en el corto plazo.

Lo interesante de las palabras de Williams no tanto es esta previsión bajista, o la recomendación de subida en el nivel de liquidez, sino que afirma que la estrategia de venderlo todo en busca de una corrección importante, y volver a comprar cuando esta se produzca históricamente ha tenido malos resultados. A lo sumo, lo que aconseja es aumentar moderadamente la liquidez como decíamos, y poseer valores que puedan comportarse bien en las caídas, para trasladarlos a otros más perjudicados si estas se producen. Es decir, distintos perros con el mismo collar. Pero es que ese collar, por lo menos en estos momentos, es el único interesante en el mercado.

contador