Leyendas del análisis técnico afirman: "Nos encontramos en un nuevo mercado alcista. Hay que comprar en correcciones".

Habrá que esperar a ver si estas rupturas se confirman en los próximos días. De ser así, a nuestro juicio se avecina unas semanas de caídas en las bolsas. Unas caídas que deben ser aprovechadas para tomar posiciones según se refleja del análisis elaborado por Michael Brush en MW, en el que recoge la opinión de varios analistas técnicos de prestigio. Brush se refiere al mercado de valores estadounidense, pero sus conclusiones podrían extenderse a los índices europeos. Veamos lo que dice:

Llevamos siete meses en un nuevo mercado alcista de EE.UU. y se puede comprar en debilidad. Esa es la conclusión clave de tres expertos veteranos en análisis técnico (TA) que recientemente compartieron sus perspectivas de mercado en la 50.ª Asociación anual de Chartered Market Technicians (CMT) en la ciudad de Nueva York.

Más suben Ibex 35
Cellnex	38,20€	0,52	1,38%
Telefónica	3,95€	0,03	0,79%
Merlin Prop.	7,69€	0,02	0,20%
ACS	31,31€	0,04	0,13%
Logista	23,18€	-0,04	-0,17%
Más bajan Ibex 35
Laboratorios Ro...	40,44€	-3,86	-8,71%
Solaria Energí...	12,75€	-0,56	-4,17%
Banco Sabadell	0,92€	-0,04	-4,10%
BBVA	6,11€	-0,25	-3,96%
Acerinox	9,56€	-0,36	-3,63%

Este es el grupo fundado por el ícono del análisis técnico Ralph Acampora para acreditar a los analistas técnicos para que puedan obtener una licencia de los reguladores para trabajar en la industria de inversión junto con otros expertos con licencia, como contadores financieros certificados.

La reunión fue una de las conferencias de mercado más interesantes a las que he asistido en años. Los mejores en el negocio compartieron sus técnicas, puntos de vista y sabiduría de mercado obtenida durante décadas. Además de Acompora, los presentadores incluyeron a Ned Davis y miembros de su equipo de investigación de Ned Davis, y la leyenda Larry Williams.

Comparto su perspectiva alcista sobre las acciones. Pero primero, aquí está una de las conclusiones más interesantes de la conferencia.

Si bien estos tres expertos en asistencia técnica se mostraron optimistas, los asistentes en general se mostraron cautelosos. Para mí, esto establece una dinámica de "dinero inteligente" frente a la multitud.

En este escenario, puede valer la pena hacer una apuesta contraria contra la multitud.

El dinero inteligente es alcista. El menos inteligente cauto. Apueste por la inteligencia.

En una encuesta de asistentes basada en una aplicación, la gran mayoría, o el 66 %, predijo que el mercado de valores de EE. UU. se habrá movido hacia abajo o hacia los lados para fin de año. Del mismo modo, el 68 % dijo poseer efectivo defensivo o productos básicos de consumo durante los próximos tres meses. Solo el 32% dijo poseer bienes de consumo discrecional, un grupo que suele tener un rendimiento superior en los mercados alcistas. La mayoría de los asistentes también predijeron oro cotizará hasta $2,500 para fin de año, otra expresión de cautela sobre la economía estadounidense y el mercado de valores.

He estado sugiriendo apuestas contrarias alcistas contra la multitud en esta columna y en mi carta de acciones. Por lo tanto, fue tranquilizador escuchar que los veteranos expertos en TA Acampora, Davis y Williams compartían mi perspectiva constructiva sobre las acciones.

Echemos un vistazo más de cerca a por qué estos expertos en asistencia técnica son optimistas.

La reversión es clave

Uno de los patrones de mercado clásicos que buscan los expertos en AT es el día de "reversión clave". También conocido como patrón envolvente, ocurre cuando el rango de negociación de un día envuelve al rango del día anterior. Si el índice o la acción cierra por encima del rango del día anterior, esto es alcista.

Pienso en esto como una visualización de la sangrienta batalla final entre toros y osos, en la que ganan los toros, en el ejemplo anterior.

Eso es lo que pasó con el Dow Jones Industrial Average el 13 de octubre pasado. El rango de 28,755-30,168 del Dow envolvió el rango de 29,233-29,455 del día anterior y cerró por encima de él, en 30,038. “El 13 de octubre fue el día al aire libre más grande que hayas visto en tu vida”, dijo Acampora. “Eso para mí fue el fondo [del mercado]”.

Desde entonces, otros factores técnicos confirman que estamos en un mercado alcista, dice Acampora, quien pronosticó Dow 7,000 en junio de 1995 cuando el índice estaba en el rango de 4,000. El Dow alcanzó su objetivo, y luego lo subió a Dow 10,000, que también alcanzó. Esas llamadas ayudaron a poner a Acampora en el mapa como gurú del mercado de AT a fines de la década de 1990.

Un factor alcista que confirma ahora es que desde el día de reversión de la clave exterior del 13 de octubre, hemos visto muchas sacudidas en el Dow, pero cada vez que el mercado se ha recuperado lo suficiente como para concluir que la tendencia alcista está en su lugar, en opinión de Acampora.

“Cada vez que el mercado cae, se ha mantenido muy bien”, dijo Acampora en una entrevista después de la conferencia. Acampora también cita el liderazgo de nombres tecnológicos de alta calidad como Nvidia, Microsoft y Apple como indicador alcista.

Debido a que las finanzas se han rezagado tanto, Acampora dijo que el grupo es una posible compra contraria. Estoy de acuerdo, en base a la fuerte compra de información privilegiada en el grupo, una de las señales de compra del sector más fuertes que he visto en dos décadas de seguimiento de la actividad de información privilegiada todos los días.

Una tendencia a largo plazo es tu amiga

Al comerciante Larry Williams le gusta tomar posiciones en el mercado basándose en su interpretación de los ciclos del mercado. En este momento, un ciclo dominante respalda la fortaleza de las acciones hasta 2025, cree. Identificado por Edgar Lawrence Smith en su libro de la década de 1930, “Tides in the Affairs of Men: An Approach to the Appraisal of Economic Change”, este es un ciclo de mercado de 42 meses que se ha desarrollado durante 150 años. Este ciclo se volvió positivo el verano pasado. Dice mantenerse positivo hasta 2025.

Williams cree que varios otros ciclos del mercado respaldan ahora una visión alcista, incluido el ciclo bursátil del año de las elecciones presidenciales. Este ciclo ve la fortaleza del mercado antes de una elección, presumiblemente porque los políticos en ejercicio entregan favores económicos y estimulan la economía para ganar votos. “Ponlos todos juntos con el ciclo a largo plazo, y para mí está claro que ese mercado va a subir. Estamos en un mercado alcista y deberías comprar pullbacks. Es así de simple”, dijo Williams en una entrevista después de la conferencia.

Williams también considera los fundamentos al hacer llamadas de mercado. “Se necesitan las condiciones para respaldar un repunte cíclico”, dice. Williams ve las condiciones adecuadas en una inflación en fuerte descenso, un mercado laboral sólido e indicadores de condiciones comerciales sólidas.

La señal alcista del 'análisis de fusión'

Esta técnica combinada para medir el mercado se llama análisis de fusión, que fue un tema principal en el Simposio de la Asociación CMT. El análisis de fusión superpone los fundamentos económicos tradicionales sobre la asistencia técnica tradicional. El análisis de fusión ayuda a explicar por qué el veterano analista de mercado Ned Davis, que tiene 55 años de experiencia en el negocio, dijo en el simposio de TA que su empresa, Ned Davis Research (NDR), ahora tiene sobreponderación en acciones. Fue defensivo la mayor parte del año pasado.

Estos son algunos aspectos destacados de la llamada de mercado de NDR. En el aspecto técnico, NDR rastrea una combinación de elementos internos del mercado para compilar un grupo de "indicadores de observación de rally". Cuando más del 50% de ellos se vuelven alcistas, es una señal de compra. Esto sucedió el pasado 15 de noviembre, y la señal de compra que provocó sigue siendo válida hoy. De las 21 veces que esto ha sucedido desde 2013, diecisiete de ellas han sido señales precisas de repuntes del mercado por delante. El repunte del mercado subsiguiente ha registrado una ganancia media del 21,4% en movimientos alcistas que duran una media de 335 días.

Al igual que Acampora, NDR cita la fortaleza tecnológica como un buen indicador que confirma que estamos en un mercado alcista secular. Otro factor alcista: la encuesta de opinión de la multitud de NDR muestra suficiente negatividad para ser optimista, en el sentido contrario.

Estos factores técnicos son suplantados por señales fundamentales alcistas. Por ejemplo, NDR publica un informe de vigilancia de recesión global que rastrea 11 indicadores económicos. Estos incluyen índices de gerentes de compras de manufactura global, indicadores económicos líderes y medidas de volúmenes de comercio global. “Algunos son negativos, pero el peso de la evidencia nos dice que no estamos en territorio de recesión global severa”, dijo la economista jefe de NDR, Alejandra Grindal.

Esto es clave, porque en recesiones moderadas, los retrocesos del mercado son más estrechos y más cortos. En recesiones severas, los retrocesos del mercado son profundos y prolongados. Si los inversores se enfrentan a una recesión global moderada, es posible que todas las malas noticias ya estén descontadas por las caídas del mercado detrás de nosotros. Por lo tanto, los inversores pueden ser optimistas con respecto a las acciones.

“En general, el peso de la evidencia nos muestra que las cosas van bien”, dijo Grindal. Citó dos razones para esperar que cualquier recesión en EE. UU., que NDR espera en el cuarto trimestre, sea moderada.

En primer lugar, las finanzas de los hogares siguen siendo sólidas. Lo sabemos porque la relación entre los costos del servicio de la deuda y los ingresos no ha aumentado. Una de las razones es que los hogares se bloquearon con tasas hipotecarias bajas durante 2020-22. Esto puede evitar que las personas se muevan. Pero también evita un gran escenario de debacle económica, dijo Grindal.

Grindal también notó el crecimiento en el porcentaje de personas de 35 a 49 años en relación con las que tienen entre 20 y 34 años. Esto es alcista porque las personas de 35 a 49 años tienen más ingresos discrecionales para poner en el mercado de valores.