Se ha llevado a unos niveles de valoración que la recuperación parece inevitable

Moderados ascensos al cierre de las bolsas europeas

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Capitalbolsa | 13 sep, 2019 17:41 - Actualizado: 17:41
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"Lo que ha impulsado los mercados hoy es el potencial para un acuerdo comercial interino", dijo Tony Roth, director de inversiones de Wilmington Trust. "Hay suficiente dolor en la economía doméstica (de China) y hay suficiente dolor en nuestra economía doméstica que interesa a ambos presidentes dar un paso atrás y tener un poco de respiro en este momento". Eso es lo que ha cambiado ".

Estas esperanzas de un acuerdo comercial provisional entre EE.UU. y China son las que han llevado a alzas en los activos de riesgo tanto de Asia, Europa y EE.UU. En el caso concreto de la bolsa europea, las subidas han sido ligeramente por debajo del medio punto porcentual, con el sector bancario liderando de nuevo los ascensos.

En este cierre de mercado nos gustaría traer el escenario de mercado de uno de nuestros analistas de referencia, Nicolás López de M&G A.V.: Veamos:

En los últimos meses el deterioro de los indicadores económicos ha creado un entorno de pesimismo bastante acusado, que incluso había alcanzado últimamente a EEUU. Durante el verano se produjo un cierto clímax de pesimismo, coincidiendo con el desplome de las rentabilidades de los bonos que produjo una inversión de la curva de tipos en EEUU. Durante unas semanas las bolsas se vieron arrastradas a la baja mientras se daba por hecho que se avecinaba una nueva recesión global. En este entorno, es realmente significativo que las bolsas fueran capaces de hacer un suelo a mediados de agosto e iniciar una subida que con el tiempo no ha hecho sino ganar fuerza.

Las dudas sobre la economía se mantienen, y como prueba el escenario que el BCE dibujó ayer para la economía europea en los próximos dos años no es precisamente excitante, simplemente más de los mismo: crecimiento débil, inflación baja y tipos cero al menos hasta 2021. Sucede que el mercado lleva mucho tiempo descontando un escenario así para los próximos años y se ha llegado a unos extremos tales de valoración en determinados activos que una recuperación parcial al menos parece inevitable.

Más suben Ibex 35
Caixabank 2,40€ 0,16 6,92%
BANCO SABADELL 0,90€ 0,05 6,41%
ENCE ENERGIA 3,67€ 0,14 3,96%
BANKINTER 6,07€ 0,19 3,23%
ARCELORMITTAL 15,53€ 0,48 3,20%
Más bajan Ibex 35
NATURGY GRP 23,02€ -0,46 -1,96%
GRIFOLS-A 27,20€ -0,40 -1,45%
RED ELECTRICA 18,07€ -0,27 -1,45%
AENA 164,20€ -1,65 -0,99%
Iberdrola 9,22€ -0,09 -0,95%

Es precisamente lo que estamos viendo desde mediados de agosto y de forma más intensa en los últimos días: una fuerte rotación hacia los valores/sectores/activos más penalizados por el temor a una recesión o a un escenario deflacionista. En la bolsa europea estaríamos hablando de los sectores más cíclicos (Bancos, Autos, Materias Primas, Ocio&Viajes, Químicas, Energía …) que han iniciado un rebote significativo. Lo más relevante es que, en general, este rebote se ha producido desde niveles de soporte muy importantes en su estructura de largo plazo. El que esos soportes no se hayan roto significa que, al menos de momento, no se ha confirmado una estructura bajista de largo plazo en esos sectores. Prevalecen de momento estructuras laterales en rangos muy amplios que dejan bastante recorrido para una fase de rebote en próximos meses.

La duda en este punto es si los sectores defensivos y de crecimiento que estaban en tendencia alcista van ahora a corregir. En este caso estaríamos en una simple rotación que impediría un avance sostenido de los índices. Esta situación se refleja en que los índices europeos están de nuevo ante niveles de resistencia clave en sus estructuras de largo plazo. Su superación tendría importantes implicaciones alcistas para próximos meses/años, pero para ello sería necesario que todos los sectores apoyen la ruptura y muestren un comportamiento alcista.

La bolsa americana puede decirse que desde principios de 2018 ha venido desarrollando una amplia fase de corrección/consolidación que en principio habría hecho suelo en el mes de diciembre pasado. Ahora los índices están de nuevo asomándose a los máximos históricos y esperamos que en general el tono alcista se mantenga en próximos meses independientemente de que la pendiente de subida pueda ser más suave que en el pasado.