Se está extendiendo una idea inquietante entre los inviersores: ¿Y si China perdiera el control de la pandemia Covid?

De esta tendencia generalizada se desmarcó el Ibex-35 que, con un descenso en el día del 0,8%, lastrado, entre otros valores, por el negativo comportamiento del sector de las utilidades y de Telefónica (TEF), fue el que peor se comportó durante la jornada. En este sentido, señalar que AYER, al ser día festivo en España por la celebración de la Inmaculada Concepción, el volumen de contratación en este mercado fue muy escaso, lo que siempre provoca una mayor volatilidad y movimientos más extremos en los precios de los valores, por lo que no son días para sacar conclusiones sobre el estado real del mercado.

En Wall Street sus principales índices cerraron con ganancias, lo que permitió al S&P 500 romper de este modo una racha negativa de cinco sesiones consecutivas de pérdidas, periodo en el que ha llegado a ceder el 4%. Si bien consideramos que el repunte de AYER tuvo más connotaciones técnicas que fundamentales, el hecho de que las peticiones continuadas de subsidios de desempleo se situaran la semana pasada a su nivel más elevado desde el mes de febrero fue “bien” recibido por algunos inversores, los cuales consideran que el deterioro del mercado laboral estadounidense es positivo para los mercados, ya que éste es uno de los principales objetivos que persigue la Reserva Federal (Fed) con su proceso de retirada de estímulos monetarios. Si bien es cierto que el banco central estadounidense está preocupado por la fortaleza del mercado laboral, que está impulsando los costes laborales con fuerza al alza, lo que puede dificultar la lucha contra la alta inflación, las cifras publicadas AYER no son para nada determinantes, al menos por ahora.

Más relevante para el comportamiento de las bolsas será la publicación esta tarde en EEUU del índice de precios de la producción (IPP) del mes de noviembre. En principio se espera que tanto el índice general como su subyacente hayan moderado sensiblemente su crecimiento interanual con relación al mostrado en octubre. De confirmarse este hecho y, sobre todo, de hacerlo más de lo que espera el consenso de analistas -un descenso hasta el 7,2% desde el 8,0% de octubre para el general y hasta el 5,9% desde el 6,7% para su subyacente-, creemos que será muy bien acogido por los mercados de bonos y de acciones, facilitando de este modo un cierre semanal al alza de los mismos.

Antes, y con los inversores a la espera de la publicación de la mencionada cifra, las bolsas europeas abrirán HOY ligeramente al alza, siguiendo de esta forma la estela dejada AYER por Wall Street, cuyo positivo comportamiento se ha trasladado esta madrugada a los principales mercados bursátiles asiáticos, que han cerrado en su mayoría al alza, obviando los datos del IPC y del IPP de noviembre publicados en China, que confirman la debilidad por la que atraviesa esta economía.

En este sentido, comentar que entre los inversores se está extendiendo la idea de que el cambio radical que han adoptado las autoridades chinas en su estrategia para combatir el Covid-19, acelerando el proceso de reapertura, va a provocar un fuerte incremento de casos en las próximas semanas, lo que lastrará el crecimiento económico del país en el corto plazo. Así, se espera que China tarde todavía unos meses en adaptar su sociedad y su economía a convivir con el virus, tal y como ya han hecho la gran mayoría de los países. A medio y largo plazo, entendemos que el cambio de estrategia era absolutamente necesario y, junto a las políticas monetarias y fiscales expansivas que se van a implementar en China, servirá para que el país recupere la senda del crecimiento económico, algo que será positivo para muchas empresas europeas con elevada exposición al país, aunque entendemos que dificultará la lucha contra la inflación, al aumentar con fuerza la demanda de muchos bienes, hecho que presionará al alza sus precios.

Analista: Juan J. Fdez-Figares