Olvídense de la Fed, del BCE, de Boris Johnson...lo importante para los mercados será de nuevo Trump

El mejor comportamiento relativo del Ibex-35 estuvo muy relacionado con la buena acogida de los resultados trimestrales publicados por Inditex (ITX), valor que mantiene un peso relativo muy elevado en el Selectivo y que cerró la jornada con una revalorización superior al 5% -ver resultados en sección de Empresas-.

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Por lo demás, la sesión careció de grandes referencias, sin que AYER se filtrara ninguna noticia en relación a la decisión que finalmente adoptará la Administración estadounidense en relación a la implementación o no de nuevas tarifas a las importaciones chinas, prevista en principio para el domingo. Los mercados parece que están descontando que el presidente de EEUU, Donald Trump, optará por retrasar la implantación de estas tarifas para poder seguir negociando con China la “fase uno” del acuerdo comercial, aunque no consideramos que se pueda dar por sentado que así será, por lo que, en nuestra opinión, actualmente el riesgo de los mercados es a la baja en lo que hace referencia a este tema. Si finalmente Trump opta por retrasar las tarifas, entendemos que el impacto positivo en los mercados de valores será limitado, ya que es lo que están descontando. Por el contrario, si entran en vigor las tarifas el próximo día 15, las bolsas van a sufrir caídas, poniendo incluso en riesgo el conocido como “rally de Navidad”. De momento, HOY parece que Trump tiene previsto reunirse con el equipo comercial estadounidense que está negociando con China, entendemos que, para entre otros temas, tratar el de las mencionadas tarifas.

Pero AYER la principal cita de los inversores era la reunión del FOMC, la última del ejercicio. Finalmente, los miembros del Comité cumplieron con las expectativas de los mercados, votando por unanimidad mantener los tipos de interés oficiales sin cambios. Es más, y tal y como también se esperaba, la mayoría de los miembros del FOMC (13 de un total de 17), se mostraron favorables a mantener los tipos sin cambios durante 2020. Es evidente, como aclaró posteriormente el presidente de la Fed, Powell, que ello dependerá de cómo evolucione el escenario económico, pero, como también dijo, éste debe cambiar considerablemente en un sentido u otro para que el FOMC actúe nuevamente sobre las tasas de interés de referencia. Además, el Comité se mostró más optimista sobre el devenir de la economía estadounidense, modificando ligeramente al alza sus expectativas de crecimiento para el PIB en 2020 y quitando del comunicado la palabra “incertidumbres”, en referencia a los factores que podría impactar negativamente en la economía del país. Por tanto, consideramos que el resultado de la reunión es positivo para los mercados, ya que muestra sin ningún tipo de duda que la Fed mantiene su compromiso con la economía estadounidense.

En este sentido, señalar que HOY será el Consejo de Gobierno del BCE el que se reúna y “muestre sus cartas”, con la nueva presidenta de la institución, la francesa Lagarde, al frente del mismo. En principio se espera que Lagarde dé a conocer las líneas maestras de lo que se ha anunciado como una revisión de las políticas de la institución -se habla de cambiar el objetivo de inflación desde el actual 2% o ligeramente por debajo de este nivel, a un objetivo simétrico, más flexible-. No se espera que el BCE vaya a hacer ningún cambio en los actuales parámetros de su política monetaria, aunque no nos extrañaría que Lagarde vuelva a exigir a los países de la Zona Euro con margen para ello la implementación de políticas fiscales más activas.

Por lo demás, recordar que HOY se celebran las elecciones legislativas en el Reino Unido y que, según se desprende de algunas filtraciones a los medios, los líderes de la Unión Europea (UE) apuestan por una mayoría conservadora que permita al actual primer ministro, Johnson, sacar adelante el acuerdo para el brexit que tiene firmado con sus socios de la región. Entendemos que éste sería el mejor escenario, sin que haya ninguno del todo bueno, ya que se daría “carpetazo” al brexit, reduciéndose la elevada incertidumbre que entre empresas y consumidores ha venido generando el mismo. Además, es el escenario que tienen descontado los mercados financieros de la región.

Para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran HOY al alza, manteniendo así el buen tono que mostraron AYER. No obstante, será la decisión que adopte el presidente Trump en relación a las nuevas tarifas a aproximadamente $ 160.000 millones de importaciones chinas, que están previstas que entren en vigor el próximo domingo, lo que determinará la tendencia de las bolsas en el corto plazo.

Analista: Juan J. Fdez-Figares