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Ni entramos en pánico con las caídas, ni en euforia con los ascensos. Las bolsas serán muy volátiles las próximas semanas.

Sólidas alzas en la apertura de las bolsas europeas

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 01 dic, 2021 09:05 - Actualizado: 09:05
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En una jornada de elevada volatilidad y mucho volumen de actividad, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses volvieron a cerrar con significativos descensos.

Como hemos venido señalando en los últimos días, hasta que no se sepa realmente el verdadero impacto de la nueva variante del Covid-19, la “bautizada” como Omicron por la OMS -su transmisibilidad; si es o no resistente a las vacunas y a la inmunidad natural o si es más o menos agresiva-, algo que hasta dentro de unas semanas no será posible, los mercados financieros: bolsas, bonos y divisas, continuarán mostrándose muy volátiles, lo que siempre incrementa el riesgo de la inversión.

Más suben Ibex 35
IAG 1,50€ 0,08 5,54%
Indra-A 10,28€ 0,45 4,38%
Inditex 27,86€ 1,14 4,09%
CIE Automotive 24,48€ 1,00 4,09%
Inmob. Colonial 8,00€ 0,32 4,00%
Más bajan Ibex 35
Aena 129,50€ -4,50 -3,47%
Naturgy 24,30€ -0,80 -3,29%
Amadeus-A 56,48€ -1,48 -2,62%
Banco Sabadell 0,60€ -0,01 -1,91%
Bankinter 4,34€ -0,08 -1,89%

No obstante, la aparición del Omicron ha propiciado en pocos días fuertes descensos en los mercados de renta variable occidentales, llevando a casi la totalidad de los índices bursátiles europeos y estadounidenses -sólo se “salva” de ello el Nasdaq Composite (+0,3% en el mes)- a cerrar el mes de noviembre a la baja. En el caso concreto del Ibex-35, señalar que en el citado mes ha cedido el 8,3%, siendo su comportamiento el más negativo de entre todos los principales índices bursátiles europeos. Además, el Selectivo entró AYER en fase correctiva, al haber bajado más del 10%, concretamente un 10,5%, desde su último máximo, alcanzado a mediados del pasado mes de junio.

AYER fueron unas desafortunadas declaraciones del CEO de la biotecnológica Moderna, el francés Bancel, una de las compañías que ha desarrollado vacunas relativamente eficientes contra el Covid- 19, las que provocaron el pánico entre los inversores, al poner en duda, sin pruebas empíricas, la efectividad de las actuales vacunas y al decir literalmente en referencia al Omicron que “esto no va a ser bueno”. Posteriormente, y como recogemos con detalle en nuestra sección de Economía y Mercados, tanto el cofundador de BioNTech, la biotecnológica alemana que ha desarrollado con Pfizer otras de las vacunas contra el Covid-19 operativas, el turco alemán, Ugur Sahin, que, a diferencia de Bancel, sí es científico y ha participado directamente en el desarrollo de la vacuna junto a su mujer, como el equipo de la Universidad de Oxford, que ha trabajado junto con AstraZeneca en el desarrollo de otra de las vacunas contra el Covid-19 -estos investigadores afirmaron que no hay evidencias de que las actuales vacunas no protejan contra la variable Omicron-, quitaron hierro a las declaraciones de Bancel, señalando que piensan que las actuales vacunas seguirán protegiendo a las personas de enfermedad grave y muerte por Covid-19 a pesar de la aparición de esta nueva variante.

Estas últimas declaraciones sirvieron para calmar algo los ánimos de los inversores, propiciando una ligera recuperación puntual de los mercados durante la sesión, al menos hasta que el presidente de la Reserva Federal (Fed) “entró en juego”, sorprendiendo a propios y extraños, no tanto porque lo que dijo fuera algo que no supieran los inversores, sino por el hecho de que, por primera vez, él lo reconociese. Así, y durante su intervención ante el Comité Bancario del Senado, Powell vino a decir que la inflación ya no era un tema “transitorio”, incluso llegó a renegar de esta calificación, y adelantó la posibilidad de que la Fed se vea forzada a acelerar el proceso de reducción de compras de bonos, para dar por finalizado el programa antes de tiempo, algo que conllevaría también adelantar la primera subida de las tasas oficiales en 2022. La reacción de las bolsas a las palabras de Powell fue muy negativa, especialmente de las estadounidenses, mientras que en el mercado de bonos hubo un poco de todo.

Así, los bonos a largo plazo mantuvieron las alzas, con el consiguiente retroceso de sus rentabilidades, mientras que los precios de los de a más corto plazo se giraron a la baja y sus rendimientos al alza, lo que provocó un aplanamiento de la curva de tipos, algo que suele sugerir que los mercados esperan un menor crecimiento económico a medio plazo. El dólar, a su vez, que había comenzado la sesión cediendo con fuerza frente al euro, movimiento que entendemos que era de corte técnico, al estar la divisa estadounidense muy sobrecomprada, recuperó tras la intervención de Powell algo del terreno perdido. Es evidente, y es algo que no puede pillar por sorpresa a los inversores, que la inflación está descontrolada, por lo que la Fed se va a ver forzada a actuar. De la habilidad que demuestre al hacerlo va a depender en gran medida el futuro de la actual recuperación económica en el país.

HOY todo apunta a que los mercados de valores europeos, tras las caídas de AYER, van a comenzar la jornada al alza, en línea con el comportamiento que han tenido esta madrugada los mercados asiáticos. Además, los futuros de los índices estadounidenses, con el Nasdaq Composite a la cabeza, vienen también claramente al alza. Sin haber nuevas noticias relevantes, entendemos que este movimiento es de tipo técnico, al estar tanto los índices como muchos valores muy sobre vendidos.

Por último, y centrándonos en la agenda macro del día, señalar que HOY se publicarán en la Eurozona, sus principales economías, el Reino Unido y EEUU las lecturas finales de noviembre de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas, los PMIs y el ISM estadounidense, que esperamos sigan mostrando crecimientos elevados de la actividad en un contexto de fuertes presiones de precios y de congestión en las cadenas de distribución de materiales. Además, y en EEUU, la procesadora de nóminas ADP publicará las cifras de empleo privado del mismo mes, que suelen ser un buen anticipo de las oficiales de empleo no agrícola que se darán a conocer el viernes. No esperamos que ninguna de estas cifras tenga un impacto relevante en la marcha de las bolsas durante la sesión, con los inversores más preocupados de la evolución de la pandemia, concretamente de la nueva variante Omicron y, sobre todo, de la reacción de las distintas autoridades para combatirla, ya que fueron las restricciones impuestas por los gobiernos las que provocaron la pasada recesión y no el virus por sí mismo.

Analista: Juan J. Fdez-Figares

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