Los inversores no se tragan el "truco" de los datos de crecimiento en China

Así, y desde primera hora del día, los datos publicados por la biofarmacéutica estadounidense Moderna sobre los resultados Fase I de su vacuna contra el Covid-19, resultados bastante prometedores, impulsaron a las bolsas europeas al alza, con los valores/sectores más sensibles al efecto del virus, especialmente los de ocio y viajes y los industriales, además de los del sector farmacéutico, liderando las alzas. Por el contrario, los valores/sectores que se han mostrado más resistentes durante la crisis sanitaria, incluidos los tecnológicos, sufrieron AYER sensibles tomas de beneficios por parte de los inversores.

Además, y durante la jornada, rumores sobre los positivos resultados de otra vacuna contra el coronavirus, la que está elaborando la Universidad de Oxford en colaboración de la farmacéutica AstraZeneca -posteriormente se confirmaron estos rumores, sirvieron para apuntalar las alzas en las bolsas europeas e impulsar la rotación sectorial en marcha. Como venimos señalando desde hace tiempo, el desarrollo y comercialización de una vacuna eficaz contra el coronavirus de origen chino será un “punto de inflexión” en la crisis sanitaria, económica y social por la que atraviesa el mundo, algo que los inversores parecen tener muy claro y que celebran cada vez que surgen noticias positivas sobre el tema.

La sesión en Wall Street fue muy similar, con los inversores apostando claramente por sectores como el industrial, el de ocio y viajes, el energético y el financiero, los cuales se verían muy beneficiados por una vacuna que permitiera a las personas retornar a su vida normal, concretamente a sus hábitos de consumo habituales, algo de lo que, por el momento, con el virus campando a sus anchas por muchos países, está lejos de ocurrir. En este mercado cabe destacar el buen comportamiento de las acciones de Goldman Sachs, que AYER presentó unas cifras trimestrales que superaron con creces lo esperado por los analistas, gracias al gran comportamiento que en el 2T2020 tuvieron sus unidades de negocio de trading y de banca de negocios. Así, en este periodo de tiempo la fuerte volatilidad por la que han atravesado los mercados y el ingente volumen de deuda emitida por muchas grandes compañías han beneficiado estos negocios.

HOY, sin embargo, todo parece indicar que las buenas noticias sobre el desarrollo de vacunas contra el Covid-19 pasarán a un segundo plano, con los inversores centrándose en dos factores: i) las cifras del PIB chino del 2T2020 y ii) la reunión del Consejo de Gobierno del BCE.

En ese sentido, cabe señalar que, en principio, los datos del PIB de China en el trimestre mencionado parecen muy positivos, al haber crecido esta variable el 3,2% en términos interanuales durante el periodo analizado, superando con cierta holgura el incremento del 2,5% que esperaban los analistas y convirtiéndose de este modo en la primera gran economía que retorna al crecimiento tras la crisis sanitaria -el PIB de China creció el 11,5% con relación al 1T2020, mientras que en el conjunto del 1S2020 se contrajo sólo el 1,6%-. Pero este dato, como muchas cosas en China, tiene cierto “truco”. La economía del país se ha visto impulsada con fuerza por el incremento de la oferta, es decir, por los incentivos recibidos por la industria para retomar la actividad y aumentar su producción. Así, y según cifras del mes de junio estanco, la producción industrial, con un incremento del 4,8% interanual, se convirtió en el principal catalizador del crecimiento económico del país. En sentido contrario, la demanda se mantuvo débil, con la inversión en bienes de capital retrocediendo el 3,1% y las ventas minoristas el 1,8%. Todo parece indicar que ni las empresas ni los consumidores han recuperado del todo la confianza, algo que creemos va a ser extrapolable al resto de grandes economías mundiales tras la reapertura de las mismas. Esta parece ser la razón por la que los inversores en los mercados de valores asiáticos no han acogido las cifras de la forma positiva que cabía esperar, cifras que entendemos no les han terminado de convencer.

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La segunda gran cita del día será la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, de la que no se esperan grandes novedades. Cabe recordar que la presidenta de la institución, la francesa Lagarde, dijo recientemente que no se adoptarán nuevas medidas de política monetaria en esta reunión, con sus miembros a la espera de conocer que deciden finalmente los líderes de la Unión Europea (UE) en temas como el diseño definitivo del Fondo de Reconstrucción y el presupuesto de la región, así como de comprobar el impacto que las agresivas medidas no convencionales ya adoptadas por el BCE tienen en la economía de la Eurozona. No obstante, sí creemos que será muy interesante escuchar lo que Lagarde tenga que decir sobre el devenir de la economía europea en los próximos trimestres y sobre el compromiso del BCE para apoyar a la misma.

Para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran HOY a la baja, con los inversores más cortoplacistas aprovechando las alzas de muchos valores AYER para realizar beneficios. Posteriormente, será la apertura de Wall Street la que determine la tendencia de cierre de los índices europeos, en una jornada en la que en la agenda macro destaca sobre todo la publicación de las cifras de ventas minoristas de junio en EEUU, cifras en las que no se puede descartar que los fuertes rebrotes del virus en muchos estados del país hayan comenzado a tener un efecto negativo, concretamente durante la segunda quincena del mes.

Analista: Juan J. Fdez-Figares