Los inversores dudan de si Powell podrá controlar la inflación sin penalizar el crecimiento

Así, y desde primera hora del día, los inversores en Europa apostaron por incrementar posiciones en la renta variable, aprovechando para ello los fuertes descensos que han experimentado recientemente las cotizaciones de muchos valores. La debilidad de los precios de los bonos en la región, que propició un ligero repunte de sus rentabilidades, facilitó el buen comportamiento del sector bancario y de las compañías aseguradoras. También lo hicieron bien los valores del sector de la energía, impulsados por el fuerte repunte experimentado por el precio del crudo durante la sesión, consecuencia de las tensiones geopolíticas -tanto la crisis de Ucrania como el aumento de la tensión en Oriente Medio podrían provocar desabastecimientos puntuales de crudo-. Los valores tecnológicos y los de corte defensivo, por el contrario, se quedaron retrasados, cerrando la sesión en su mayoría a la baja.

En Wall Street la jornada fue muy movida, producto de las muchas dudas que asaltan a los inversores en estos momentos. Así, y tras un comienzo claramente bajista, los índices volvieron a intentar recuperar lo perdido a partir de media sesión, en línea con lo ocurrido en la sesión del lunes. Sin embargo, en esta ocasión, ventas de última hora impidieron que los índices pudieran cerrar en positivo, terminando todos ellos el día en negativo, aunque lejos de sus niveles más bajos del día. Al igual que en las principales plazas europeas, la debilidad de los precios de los bonos y el repunte de sus rentabilidades apoyó el comportamiento de los valores del sector financiero, mientras que el alza del precio del crudo hizo que, con diferencia, el sector energético fuera el que mejor lo hizo al término del día.

Por el contrario, el repunte de las rentabilidades de los bonos volvió a lastrar el comportamiento de los valores de crecimiento, especialmente de los tecnológicos y de los del sector de la biotecnología, así como de los de corte defensivo, como fue el caso de las utilidades.

HOY será la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed (FOMC), iniciada AYER, la que monopolice la atención de los inversores, “con el permiso” de la crisis ucraniana y de los resultados trimestrales empresariales. Si bien los inversores estarán muy atentos a los potenciales cambios en el comunicado que publica siempre el FOMC tras su reunión, lo que más atraerá la atención de los mercados será la rueda de prensa que posteriormente, y como de costumbre, llevará a cabo su presidente, Jerome Powell.

Powell tiene una difícil papeleta en esta ocasión: convencer a los inversores de que la Fed va a ser capaz de actuar con contundencia para intentar moderar la alta inflación sin penalizar el crecimiento económico y provocar una nueva recesión. Si bien el discurso reciente de la Fed y de la mayoría de sus miembros apunta a que la economía estadounidense muestra gran fortaleza, al igual que su mercado laboral, y que, por ello, entre otras cosas, debían acelerar el inicio del proceso de retirada de estímulos monetarios, los principales indicadores macroeconómicos que se han dado a conocer hasta ahora, correspondientes al mes de enero, muestran una economía estadounidense mucho menos pujante, lastrada por el impacto que, sobre todo en lado de la oferta, pero también en el de la demanda, está causando la ola de la pandemia, protagonizada por la variante del Covid-19 bautizada como Ómicron.

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Habrá que ver cómo es capaz de “torear este toro” Powell, teniendo en cuenta la elevada tensión por la que atraviesan los mercados financieros. Si Powell muestra gran contundencia en su discurso y abre la puerta a más de tres/cuatro alzas de tipos en 2022 -los futuros descuentan con una probabilidad del 65% cuatro subidas en 2020- y al inicio de la reducción del balance de la Fed, las bolsas se van a poner más nerviosas de lo que ya lo están, ya que ello supondría confirmar su “peor” escenario. Si, por el contrario, Powell no se muestra excesivamente preocupado por la inflación y reitera que el banco central estadounidense subirá sus tasas oficiales de forma paulatina a partir de marzo y no incide en la necesidad imperiosa de iniciar el proceso de la reducción del balance de la Fed este año, es probable que ello facilite que se produzca un pequeño rally de alivio en las bolsas. Pero todo ello ocurrirá ya con los mercados de valores europeos cerrados, que MAÑANA, sin ninguna duda, recogerán la reacción de los inversores en Wall Street a lo que “haga y diga la Fed”.

HOY esperamos que las bolsas europeas abran al alza, en línea con el comportamiento que muestran esta madrugada los futuros de los índices bursátiles estadounidenses. Esperamos, además, una sesión de poca actividad, con muchos inversores en Europa a la espera de conocer las intenciones de la Fed en materia de política monetaria.

Por otra parte, destacar que la jornada de HOY presenta una agenda macro limitada, mientras que la empresarial sí es bastante intensa, con compañías de la relevancia en sus respectivos sectores de actividad como Abbott Laboratories, AT&T, Freeport, Intel, Tesla o Boeing dando a conocer sus cifras trimestrales en Wall Street. De momento la temporada de resultados no está siendo capaz de animar a los inversores a pesar de que la mayoría de las compañías está publicando cifras por encima de las proyectadas por los analistas. Sin embargo, el número de cotizadas que está revisando al alza sus expectativas de resultados para 2022 está siendo muy escaso, mientras que los analistas están procediendo en algunos casos a modificar a la baja las suyas, algo que está teniendo un impacto negativo en el comportamiento de muchos valores.

Analista: Juan Fdez-Figares