Los bonos están bien. ¿Cuál es el problema y las implicaciones para el mercado de acciones?
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Esto no es criptografía donde todas estas monedas pueden llegar a valer cero y no le importará a nadie que importe. Estas no son acciones de marihuana que son irrelevantes para la asignación global de activos. Este es el mercado de bonos. Este es el más grande de todos. Estamos hablando de una clase de activos de casi 120 billones de dólares.
Son solo matemáticas: si existe un riesgo sistémico real en el mercado de acciones, lo verá en el crédito.
No hay forma de evitarlo. Entonces, ¿cómo están los diferenciales de crédito?
Tan estrechos como han estado desde el verano pasado, y cada vez más estrechos:
¿Por qué debería importarles a los inversores?
Bueno, incluso si no está intercambiando estos proxies de bonos, aquí hay información real.
Las implicaciones de la explosión de los diferenciales de crédito se sentirán en todas las clases de activos, en particular en las acciones.
Pero el hecho de que los diferenciales de crédito de alto rendimiento sigan reduciéndose es una prueba de la falta de riesgo en el mercado. En otras palabras, el riesgo ha sido no asumir suficiente riesgo.
La reducción de los diferenciales es lo que normalmente se ve cuando los precios de las acciones están subiendo.
¿Y cómo están los precios de las acciones en estos días? Al alza.
Ha sido un mercado alcista furioso desde mediados del verano pasado. ¿Y cuándo alcanzaron su punto máximo los diferenciales de crédito de alto rendimiento? A mediados del verano pasado.
Eso no es una coincidencia.