"Las bolsas están sostenidas por un hilo tan fino que aterra pensar lo que puede pasar si se rompe"

Rebote por el giro alcista de ayer en Wall Street: Las bolsas europeas cerraron ayer con fuertes caídas. La bolsa estadounidense cotizaba en ese momento con fuertes descensos. Sin embargo, Wall Street se giraba al alza en la última parte de la sesión. Hoy las bolsas europeas han recogido ese giro.

Fuerte nivel de sobreventa: Las bolsas europeas han corregido de media más del 8% desde máximos. Los niveles de sobreventa son elevados. Es normal un rebote para reducirla.

El IFO alemán superaba expectativas: El índice de confianza empresarial de Alemania en enero se situaba en los 95,7 puntos frente los 94,7 esperado y anterior. Buen dato que impulsó las compras en la renta variable europea.

Estabilidad en el mercado de bonos: La mayoría de los rendimientos de la deuda pública de la zona del euro se estabilizaban el martes. Tras superar el 0% por primera vez desde 2019 hace casi una semana, el rendimiento del Bund alemán a 10 años ha vuelto a caer a territorio negativo.

La subida de la rentabilidad de los bonos estadounidenses y europeos fue un factor claramente bajista de las bolsas la última semana. Hoy el movimiento ha sido en sentido contrario.

Resultados empresariales por encima de las previsiones: Con 68 compañías publicadas el incremento medio del BPA ha sido del +21,8% a/a vs +19,8% esperado antes de la publicación de la primera compañía, según datos recogidos por Bankinter. El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 79%, el 2% en línea y el restante 19% decepcionan. En el trimestre pasado (3T 2021) el BPA fue +41,1% a/a vs +28,4% esperado.

Buen comportamiento del sector bancario a nivel global: El entorno macro de este 2022 favorece al sector bancario. Previsible subida de tipos que aumentará sus márgenes. Llevamos meses viendo un reposicionamiento comprador de los gestores en el sector, anteriormente muy infraponderados. Creemos que estas compras seguirán en el medio plazo.

Todos estos han sido factores positivos para las bolsas que ayudaron a los mercados de acciones europeos a rebotar a pesar de que Wall Street abría con fuertes descensos.

¿Tendrán continuidad estos rebotes? Algunos analistas creen que no queda ya mucho más por bajar después de este mal comienzo del año. Los inversores más inexpertos están comprando en las caídas, promediando precios de compra. Unos inversores que no han vivido nunca un mercado bajista mayor. Los gestores profesionales, muchos de ellos también demasiado jóvenes para haber vivido años de caídas, siguen apostando por la renta variable para el conjunto del año...

Nosotros hemos vivido ya varios mercados bajistas en nuestros más de 30 años de dedicación al seguimiento de mercado, y podemos asegurar que aunque la historia no se repite, pero rima, y en estos momentos hay cada vez más señales que riman mucho.

"Las bolsas están sostenidas por un hilo tan fino que aterra pensar lo que puede pasar si se rompe. Y hay demasiados factores que pueden romperlo ahora mismo", nos comentaba un importante gestor institucional esta tarde. Gestor que ha preferido no ser nombrado, pero que según nos ha comentado sigue reduciendo sus posiciones en activos de riesgo. "Demasiada confianza en que las bolsas se recuperarán. Demasiada", añadía.