"La liquidez acabará acudiendo a las bolsas ante la falta de alternativas"

Las ventas afectaron igualmente a los bonos, lo que impulsó al alza sus rentabilidades, algo que fue muy bien “acogido” por el sector bancario, especialmente en las bolsas europeas y en la española en particular, lo que propició que AYER el Ibex-35 se desmarcara claramente de la tónica general, para cerrar la jornada con una ganancia superior al 1%. Cabe recordar que, a pesar de que en el último año el peso relativo del sector bancario en el Selectivo español ha disminuido sensiblemente, éste sigue siendo muy elevado. E

En sentido contrario, el repunte de los rendimientos de los bonos lastró AYER el comportamiento de los valores catalogados como de crecimiento, que presentan las valoraciones más exigentes, entre ellos los tecnológicos y los relacionados con las energías renovables, que se convirtieron durante la jornada en un lastre para los índices. Por lo demás, comentar que el dólar siguió cediendo posiciones frente al resto de principales divisas, lo que suele ser positivo para los precios de las materias primas minerales y el petróleo, hecho que entendemos terminará trasladándose al comportamiento de los valores relacionados con estos productos.

Señalar, no obstante, que no damos demasiada relevancia a lo acontecido AYER en las bolsas occidentales, ya que es normal que, tras varias semanas consecutivas de alzas en los mercados de renta variable europeos y estadounidenses, lo que ha llevado a los principales índices de estos mercados a marcar sucesivamente nuevos máximos anuales y, en muchos casos, máximos históricos, muchos valores presenten niveles elevados de sobrecompra. Es por ello que sesiones como las de AYER es muy factible que se sigan repitiendo en el corto plazo, aunque seguimos pensando que el fondo de los mercados es bueno y que las bolsas seguirán subiendo, al menos por un tiempo.

El hecho de que el proceso de vacunación en la Europa continental esté cogiendo ritmo - en Alemania, Francia e Italia ya se ha vacunado al menos con una primera dosis al 20% de la población adulta- juega a favor de los activos de riesgo de la región, como también lo hacen las políticas monetarias y fiscales expansionistas que están implementando los bancos centrales y los gobiernos, políticas que han inundado de liquidez el sistema. Esperamos que en gran medida esta liquidez acabe acudiendo a las bolsas ante la falta de alternativas de inversión atractivas.

HOY esperamos una apertura entre plana o ligeramente a la baja de las bolsas europeas, con los inversores a la espera de conocer los resultados que a lo largo del día van a dar a conocer muchas empresas cotizadas, tanto en las principales plazas europeas -entre otras Enagás (ENG), Kering, Danone, ASM International, BHP Group o Rio Tinto- como en Wall Street -Abbott Laboratories, Johnson & Johnson, Philip Morris, Netflix o Procter & Gamble-, resultados que serán en gran medida los que “muevan” las bolsas durante la jornada. Por lo demás, habrá que seguir atentos a lo que haga el dólar estadounidense, que está luchando por mantener un importante soporte, y los precios de los bonos, ya que, de seguir repuntando las rentabilidades de los mismos, los valores de crecimiento podrían seguir muy presionados en las bolsas.

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Por último, y como desarrollamos en nuestra sección de Economía y Mercados, cabe señalar que AYER el presidente de EEUU, Biden, se reunió con un grupo de representantes republicanos y demócratas con el objeto de sacar adelante su plan de infraestructuras. Lo más factible, dada la marcha de las negociaciones bipartidistas, es que se trocee el plan propuesto por Biden, que era de un importe inicial de aproximadamente $ 2,2 billones, separando lo que en él había propiamente relacionado con las infraestructuras (entre unos $ 600.000 y $ 800.000 millones), y dejando para más adelante la parte del mismo más ideológica para que sea aprobada sólo por los representantes demócratas en el Congreso.

Por último, señalar que HOY es factible que se conozca la decisión de la Agencia Europea del Medicamento (EMA) con relación a la vacuna contra el Covid-19 desarrollada y comercializada por Johnson & Johnson, vacuna que, como hemos señalado en alguna ocasión, es clave para acelerar el proceso de inmunización de la población en la Europa continental, ya que presenta ventajas logísticas importantes, además de ser la única que requiere de una sola dosis. La decisión que adopte la EMA será, por tanto, muy importante para que los países de la Unión Europea (UE) puedan o no alcanzar el objetivo de tener vacunada al 50% de la población adulta a principios del verano y al 70% al final de esta estación del año.

Analista: Juan J. Fdez-Figares