"La Gran Rotación" is coming

Fuertes caídas en las bolsas europeas por el desplome de los valores tecnológicos

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 11 may, 2021 17:40
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Fuertes caídas hoy en las bolsas europeas, sobre todo en los valores tecnológicos, en un claro proceso de toma de beneficios que algunos gestores empiezan a intuir que podría llegar a ser algo más. Se acerca una temporada del año históricamente mala para la renta variable, y muchos inversores creen que es momento de aumentar la liquidez y pasar un verano más tranquilo.

“Estamos viendo una gran rotación en las bolsas de EE.UU., donde la tecnología se está viendo presionada a la baja, a la vez que otros sectores cíclicos se ven beneficiados. No obstante, el gran peso de las grandes tecnológicas en los principales sectores hace que los índices principales retrocedan y eso se extienda al resto de mercados”, afirmaba esta mañana Sergio Ávila de IG. Esa “gran rotación” se mantenía en la apertura hoy de Wall Street.

Más suben Ibex 35
Almirall 14,47€ 0,49 3,51%
Grifols-A 23,69€ 0,15 0,64%
Banco Sabadell 0,66€ 0,00 0,09%
PharmaMar 82,12€ -0,08 -0,10%
Naturgy 21,49€ -0,06 -0,28%
Más bajan Ibex 35
Fluidra 30,30€ -2,65 -8,04%
IAG 2,27€ -0,18 -7,16%
Melia Hotels 6,83€ -0,30 -4,26%
Indra-A 8,11€ -0,28 -3,34%
Acciona 134,20€ -4,60 -3,31%

¿Pero por qué se está produciendo ahora esa salida de los valores tecnológicos y entradas en los títulos valor? La respuesta es una simple palabra: Inflación.

La subida de precios se está produciendo en toda la cadena de producción y a nivel mundial. Desde el coste de materias primas, los precios del cobre, mineral de hierro y madera están en niveles récord, hasta el incremento de los precios de la energía con la subida del petróleo, hasta las presiones salariales. Esto únicamente puede tener una conclusión: Subida de los precios finales de los productos.

Que la inflación haya venido para quedarse, como así parece ser, está generando una presión en los rendimientos de los bonos por posibles subidas de tipos de interés en los próximos meses. Esta subida de la deuda a quien más afecta es a las compañías de crecimiento, cuya alta valoración está sustentada en un fuerte crecimiento de beneficios futuros descontados a unos tipos bajos. Si los tipos suben, las valoraciones bajan, y si estas valoraciones bajan, los gestores venden crecimiento y compran valor, que es lo que lleva pasando en las últimas semanas.

Esta es una de las principales razones por las que se está produciendo ahora “la gran rotación” que comentaba el analista de IG.

¿Va a mantenerse?, y de mantenerse, ¿afectará al resto de valores? Pues la contestación a la primera pregunta sería que dependiendo de si la subida de la inflación es descontrolada o no, y a la segunda, que en caso de que las fuertes ventas del sector tecnológico prosigan, es muy probable que se extiendan a todos los sectores.

Creemos que el Eurostoxx 50 ha iniciado un proceso de corrección/consolidación que debería prolongarse durante los próximos meses. De hecho, ese movimiento habría empezado ya el pasado abril. Podríamos ver caídas hacia la zona de los 3.750-3.800 puntos, y en el peor de los escenarios, hacia el soporte de los 3.612 puntos. Esta sería una corrección interesante para posicionarse largos ante un final de año que creemos será positivo para la renta variable de todo el mundo.

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