La Fed actúa y la Bolsa responde: el recorte de tipos vuelve a encender el rally
- El mercado consolida niveles con baja volatilidad y expectativas firmes de recorte de tipos por parte de la Fed.
- Los datos de empleo e inflación refuerzan un giro más suave de la política monetaria en 2026.
- Los resultados de Oracle y Broadcom y el impulso de la IA apoyan nuevas subidas bursátiles, según Bankinter.
La semana pasada estuvo marcada por una fase de consolidación en las bolsas, con escasa volatilidad y ligeras subidas en los principales índices. El VIX se mantuvo en torno a los 16 puntos, en mínimos recientes, mientras que Wall Street avanzó en torno al +0,3% y las bolsas europeas cerca del +1,0%. Un saldo más que razonable si tenemos en cuenta que veníamos de alzas previas del 3%–4%. Según el análisis de Bankinter, el tono de fondo continúa siendo constructivo para la renta variable.
El principal soporte para esta complacencia controlada es la creciente probabilidad de una rebaja de tipos de la Reserva Federal. El mercado descuenta ya un recorte inminente y más movimientos a la baja de cara a 2026, en un contexto en el que la inflación se mantiene contenida y el mercado laboral empieza a mostrar signos de fatiga.
En el frente macroeconómico, varios datos respaldan este giro más suave de la política monetaria: las encuestas privadas de empleo, como ADP y Challenger, apuntan incluso a destrucción de puestos de trabajo, mientras que los indicadores de actividad muestran debilidad en las manufacturas, parcialmente compensada por la solidez de los servicios. La inflación, medida por el deflactor del consumo PCE, se mantiene estable en torno al 2,8%, tanto en su tasa general como subyacente, niveles compatibles con un sesgo monetario menos restrictivo.
Resultados empresariales y consumo: apoyo adicional a las bolsas
Más allá de la Fed, el crecimiento de los beneficios empresariales ha sido otro pilar alcista. Bankinter destaca las buenas cifras de compañías como Inditex, Salesforce, CrowdStrike y Okta, que han reafirmado la capacidad de las empresas líderes para seguir expandiendo márgenes y beneficios. A ello se suman unos datos preliminares muy positivos de la campaña navideña: según estimaciones de mercado, las ventas online entre Thanksgiving, Black Friday y Cyber Monday habrían crecido alrededor de un +7,7%, superando las previsiones cercanas al +6,3%.
En Europa, el Banco Central Europeo mantiene un enfoque de tipos sin cambios, con una inflación en torno al +2,2%. Este entorno de precios relativamente controlados, unido al empuje de resultados empresariales sólidos, refuerza la idea de que la fase actual es más de consolidación que de giro bajista de mercado.
Fed, tipos de interés y el papel de la Inteligencia Artificial
La atención de los inversores se concentra en la próxima reunión de la Reserva Federal. El escenario central de Bankinter contempla un recorte de 25 puntos básicos, hasta la zona de 3,50%–3,75%, niveles todavía restrictivos si los comparamos con una inflación por debajo del 3%. El debilitamiento del empleo, confirmado por las encuestas privadas, encaja con el doble mandato de la Fed (inflación y empleo) y refuerza la idea de una política monetaria algo más acomodaticia en los próximos trimestres.
El banco central actualizará también su cuadro macro y el conocido dot-plot. Es probable que se revisen al alza las previsiones de crecimiento, manteniendo una inflación entre el 2,5% y el 3,0%, pero con un mercado laboral estable o ligeramente deteriorado. Esta combinación, en apariencia paradójica, se explica por las mejoras de eficiencia asociadas a la Inteligencia Artificial, que permitirían incrementar la productividad sin necesidad de crear tanto empleo. Todo ello abre la puerta a que el diagrama de puntos pase de señalar una sola bajada adicional a reflejar dos o tres recortes de tipos de cara a 2026.
En paralelo, los resultados esperados de Oracle y Broadcom —con crecimientos de BPA estimados en torno al +11% y +32%, respectivamente— pueden contribuir a enfriar los temores de burbuja en inteligencia artificial. Además, las noticias en torno a la exportación de chips avanzados de NVIDIA hacia China refuerzan la tesis de que la IA seguirá siendo un vector clave de inversión en los próximos años.
Reflexión de Capital Bolsa
Vemos un escenario donde la combinación de recortes de tipos y crecimiento de beneficios sigue jugando a favor de la renta variable. A corto plazo pueden aparecer episodios de toma de beneficios, pero el telón de fondo para 2026 continúa siendo favorable para mantenerse invertido en bolsa, especialmente en compañías con exposición a IA, tecnología de calidad y consumo global.
El consenso de mercado sigue proyectando rentabilidades positivas de un dígito alto para la renta variable global de cara a 2026, con una recomendación media de sobreponderar este activo frente a otros como la renta fija o la liquidez. Desde nuestra óptica, tiene sentido aprovechar correcciones para ir construyendo o incrementando posiciones en valores sólidos, diversificados y con capacidad de crecimiento estructural.