La corrección confirma la tesis de 2026: diversificar más allá de la narrativa de la IA
Los mercados bursátiles han vuelto a mostrar volatilidad esta semana, según explica Mathieu Racheter, responsable de Estrategia de Renta Variable en Julius Baer. El motivo: el deterioro del relato dominante sobre la inteligencia artificial (IA) y la caída de las expectativas de recortes inmediatos por parte de la Reserva Federal.
Esta corrección subraya un mensaje central del estratega: es momento de diversificar más allá de las exposiciones centradas exclusivamente en la IA.
La fatiga de valoración en la IA sigue presionando
Los índices estadounidenses lideraron las ventas. Desde los máximos de finales de octubre, el Nasdaq cae un 7,8% y el S&P 500 retrocede un 5,1%. El detonante principal es la creciente fatiga de valoraciones en el segmento de la IA: incluso otra ronda de resultados sólidos por parte de un referente del sector no logró estabilizar el ánimo inversor. Tras un rebote inicial, las compras se evaporaron rápidamente al volver a centrarse el mercado en la brecha entre los anuncios récord de inversión en capex y la limitada visibilidad sobre la monetización a corto plazo.
Esta divergencia —capex al alza, cotizaciones a la baja— ha provocado un movimiento de reducción de riesgo entre los inversores. A ello se suma el impacto procedente de las expectativas de tipos: unos datos laborales mixtos y un mensaje dividido en la Fed rebajaron la probabilidad de un recorte en diciembre, presionando ligeramente al alza los rendimientos y endureciendo un entorno ya frágil.
La tesis para 2026: ampliar el foco más allá de la IA
Para Racheter, la pauta reciente refuerza la tesis clave para 2026: parte del segmento de IA cotiza con expectativas de perfección, mientras muchos inversores siguen excesivamente concentrados en el tema de los AI hyperscalers. La corrección actual valida la necesidad de diversificar hacia áreas con valoraciones más razonables y menor saturación de sentimiento.
Oportunidades más amplias: defensivas, Europa y Asia
El dinamismo en beneficios ya no está limitado a la tecnología. Sectores defensivos como la salud ofrecen valoraciones atractivas y mejoras en revisiones. En paralelo, los cíclicos y los valores de estilo value europeos continúan beneficiándose del apoyo fiscal y del alivio de los vientos en contra. Asia, por su parte, aporta un conjunto diverso de oportunidades de calidad.
En resumen: a medida que el ciclo madura, Julius Baer aboga por una postura más diversificada, reduciendo dependencia de la narrativa de la IA y aprovechando segmentos con mejor equilibrio entre valoración, crecimiento y sentimiento.