¡Qué el rebote de las bolsas no nos vuelva locos!

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Tal y como esperábamos, el hecho de que el Eurogrupo fuera incapaz de alcanzar un acuerdo para el diseño del paquete de ayudas a las economías de la región más afectadas por el impacto económico de la crisis sanitaria provocó que los inversores optaran por las ventas, en una sesión de menor actividad que las precedentes. Sin embargo, y como ha sucedido recientemente en muchas ocasiones, Wall Street llegó por la tarde “al rescate”, con los inversores en este mercado mostrándose muy optimistas con relación al devenir de la crisis sanitaria en el país. Así, los últimos datos muestran que la epidemia provocada por el coronavirus de origen chino podría alcanzar su pico la semana que viene en algunas ciudades consideradas como epicentros de la misma, como son los casos de Nueva York o Nueva Jersey. Igualmente, el presidente Trump insistió AYER en su intención de reabrir cuanto antes la economía estadounidense, aunque sea por fases.

Además, y durante las primeras horas de la sesión, los inversores en Wall Street recibieron otra “grata noticia” para sus intereses, que también fue celebrada con alzas: el candidato a la presidencia por el partido demócrata, Bernie Sanders, autodenominado como socialista, abandonó AYER la carrera electoral, lo que deja al más moderado Joe Biden como única alternativa de los Demócratas. Desde el comienzo de la carrera electoral los inversores siempre se han mostrado preocupados por las propuestas de Sanders, en muchos casos contrarias al libre mercado.

Otro factor que también influyó AYER mucho en el gran comportamiento de la bolsa estadounidense fueron las noticias de que HOY, en la reunión telemática que mantendrán los miembros del cártel de la OPEP con sus socios “no OPEP”, grupo éste que lidera Rusia, se podría alcanzar un acuerdo para reducir la producción de petróleo en unos 10 millones de barriles al día. Ello, unido al hecho de que la producción de crudo estadounidense se espera que se reduzca en unos 2 millones de barriles al día como consecuencia de los bajos precios del crudo, podría servir para intentar equilibrar el mercado y estabilizar el precio de esta materia prima. No obstante, debemos señalar que se calcula que la demanda mundial de crudo se ha reducido un 30%, lo que equivale a unos 30 millones de barriles al día, como consecuencia del impacto que en la economía global está teniendo la crisis sanitaria.

Así, al cierre el S&P 500 fue capaz de volver a entrar en mercado alcista tras haber recuperado un 23% en sólo 12 sesiones, con lo que se une de este modo al Dow Jones y al Dax alemán, que lo habían logrado antes. En este sentido, cabe recordar que en otras crisis bursátiles como la del 29 o la del 2008 la vuelta en un espacio de tiempo breve de los índices a mercado alcista (subida de más del 20% desde su último mínimo) no impidió que volvieran a testar los niveles mínimos marcados durante la crisis. No podemos afirmar que este vaya a ser el caso en esta ocasión, porque no ha pasado siempre, lo que sí creemos es que esta reacción de los mercados no tiene que hacer que nos volvamos locos e incrementemos nuestra posiciones de riesgo inmediatamente, ya que todavía está por ver cuándo y cómo se comienzan a abrir las economías desarrolladas, así como el verdadero impacto que en la economía y en los resultados de las cotizadas va a tener la crisis sanitaria y las medidas adoptadas para combatirla. Lo que sí es evidente es que cuánto antes se levanten las mismas antes comenzará la recuperación. El problema es saber cómo hacerlo para no agravar una crisis sanitaria sobre cuyo impacto real, nos referimos al impacto sanitario -enfermos y fallecidos-, comienzan a generarse muchas dudas dada la poca fiabilidad de muchas de las cifras proporcionadas por los distintos gobiernos.

HOY la atención de los inversores la monopolizarán cuatro factores: i) la nueva reunión del Eurogrupo para diseñar un programa de rescate que pueda ser aceptado por todos los gobiernos de la región, algo que, dadas las fuertes diferencias norte-sur, se plantea complicado aunque sea imprescindible; ii) la conferencia que mantendrá la OPEP+ con objeto de llegar a un acuerdo para la reducción de sus producciones de petróleo; iii) las cifras que se vayan publicando en los distintos países europeos y estadounidenses sobre el desarrollo de la crisis sanitaria y iv) las cifras de desempleo semanal en EEUU, que son un buen termómetro para conocer el daño que en la economía de este país está teniendo la crisis sanitaria y que esperamos vuelvan a ser muy negativas.

Para empezar, apostamos por una apertura al alza HOY en las bolsas europeas, animadas por los fuertes avances logrados AYER por los índices de Wall Street, con los valores de corte más cíclico, entre ellos los relacionados con el crudo, liderando las alzas. En este sentido, creemos importante destacar que la rotación sectorial está siendo continua en las bolsas occidentales, lo que complica mucho la toma de posiciones cortoplacistas.

Posteriormente, serán los factores enumerados los que determinarán la tendencia de cierre de los mercados de valores antes del largo fin de semana. Cabe recordar que MAÑANA las bolsas europeas y estadounidenses se mantendrán cerradas por la celebración del Viernes Santo y que el lunes las europeas tampoco estarán operativas al ser Lunes de Pascua.

Analista: Juan J. Fdez-Figares