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"Es evidente que los inversores atraviesan por un momento de euforia"

Los inversores con el foco de atención en la decisión del BCE y del BoE

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 02 feb, 2023 09:06
brokercbfiesta

A la espera de lo que pudiera anunciar la Reserva Federal (Fed) por la tarde, los principales índices de los mercados bursátiles europeos, en una sesión de consolidación, se movieron AYER durante todo el día en un estrecho intervalo de precios, para cerrar de forma mixta y sin grandes variaciones.

Sí se pudo apreciar una cierta preferencia de los inversores por los valores de mayor riesgo, los más ligados al ciclo económico y los de crecimiento, mientras que los sectores de corte más defensivo, como los de la sanidad, el consumo básico, las utilidades o las telecomunicaciones se quedaron algo más rezagados. Los bonos europeos, por su parte, recuperaron algo de terreno, lo que permitió un ligero descenso de sus rendimientos.

Más suben Ibex 35
Laboratorios Ro... 38,78€ 1,22 3,15%
Cellnex 35,69€ 0,68 1,91%
Merlin Prop. 8,88€ 0,16 1,80%
Banco Santander 3,25€ 0,05 1,59%
Arcelormittal 28,29€ 0,42 1,47%
Más bajan Ibex 35
BBVA 6,77€ -0,40 -5,87%
Indra-A 11,33€ -0,13 -1,15%
IAG 1,89€ -0,02 -0,93%
Ferrovial 27,11€ -0,21 -0,77%
Red Eléctrica 16,29€ -0,12 -0,74%

Señalar, por otro lado, que, en el ámbito macroeconómico, AYER se publicaron en Europa los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas, los PMIs manufacturas de enero que, en general, fueron algo mejores de lo esperado, mostrando que la actividad en el sector se mantuvo en el mes entre estable o se contrajo ligeramente, según los países. Además, AYER se dio a conocer la lectura preliminar de enero de la inflación de la Eurozona. En este sentido, señalar que, si bien la inflación general volvió a reducirse, la subyacente se mantuvo en máximos históricos, por encima del 5%. No obstante, en ambos casos esperamos que cuando Eurostat publique las cifras definitivas las revise, probablemente al alza, ya que el organismo no ha podido contar en esta ocasión con los datos del IPC alemán debido a problemas técnicos de la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, que ha retrasado hasta la semana que viene la publicación de los datos de la inflación de enero de Alemania.

Pero AYER la atención de los inversores la monopolizó la Fed, ya que por la tarde finalizó la reunión de dos días que ha mantenido su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Si bien la Fed - también su presidente, Jerome Powell, en la rueda de presenta posterior a la reunión dijo básicamente lo esperado por los inversores, es decir, que aún no ha terminado con el proceso de alzas de tipos, pero que está claramente al comienzo del final de su ciclo de endurecimiento, lo que ”gustó” y mucho a los mercados fue cómo lo dijo, especialmente cuando Powell se refirió a que el proceso “desinflacionista” -desaceleración de la inflación, que no es lo mismo que deflación- ya ha comenzado, sobre todo en lo que afecta a los precios de los bienes.

Fue con esta afirmación con lo que se “quedaron” los inversores, lo que provocó fuertes alzas en las bolsas estadounidenses, especialmente en los valores más sensibles a los tipos de interés, entre ellos los de crecimiento, así como en los mercados de bonos, activos cuyos rendimientos cayeron AYER con fuerza. En sentido contrario, y por el mismo motivo, el dólar se depreció con fuerza con relación al resto de principales monedas.

Es evidente que los inversores atraviesan por un momento de euforia, y que apuestan claramente por el éxito de la Fed a la hora de lograr el “aterrizaje suave” de la economía. Es por ello que obviaron afirmaciones de Powell como i) que la demanda del mercado laboral se mantiene sustancialmente por encima de la oferta; ii) que la Fed deberá seguir siendo restrictiva durante algún tiempo; iii) que la inflación de los servicios sigue siendo demasiado alta, aunque en este caso matizó que espera una desaceleración de los precios en el sector de servicios básicos pronto; y que iv) intentarán evitar los errores cometidos en los años 70, cuando la inflación repuntó nuevamente cuando la Fed la había dado por controlada antes de tiempo. Es por todo ello, que Powell dijo que continuarán tomando decisiones reunión por reunión, teniendo en cuenta la totalidad de los datos entrantes y sus implicaciones para las perspectivas de actividad económica e inflación.

HOY es el turno del Consejo de Gobierno del BCE y del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE). En ambos casos se espera que las autoridades monetarias incrementen sus tasas de interés en 50 puntos básicos, aunque el momento por el que atraviesan ambas economías es muy diferente, con la de la Eurozona mostrándose mucho más resistente de lo esperado y, probablemente, siendo capaz de evitar la entrada en recesión, mientras que la del Reino Unido es muy probable que ya esté en recesión. Lo más relevante de ambas reuniones, dado que el mercado da por hecho que ambos bancos centrales van a subir sus tipos HOY, es conocer lo que opinan sus miembros sobre el comportamiento futuro, tanto de la inflación como de la economía en su conjunto, ya que de ello dependerá en gran medida sus futuras actuaciones en materia de tipos de interés.

También habrá que estar muy atentos a lo que diga el BCE con relación a su proceso de reducción de balance, por si concreta algo más las medidas anunciadas en diciembre. De cara a la reacción de los mercados, habrá que esperar a la rueda de prensa que celebrará tras la reunión del Consejo de Gobierno del BCE su presidenta, la francesa Christine Lagarde, para comprobar el “tono” más o menos agresivo que adopta en su discurso, ya que será éste el que determine cómo se comportan las bolsas. No obstante, y visto lo ocurrido AYER en Wall Street, muy agresiva se tiene que mostrar Lagarde para que los mercados se “vengan abajo”.

Por lo demás, señalar que esperamos que HOY las bolsas europeas abran al alza, animadas por el positivo cierre de AYER de Wall Street y esta madrugada de las principales bolsas asiáticas. Posteriormente, serán los bancos centrales los que determinen la tendencia de cierre de las bolsas en la jornada de HOY.

Por último, destacar que HOY continúa la temporada de publicación de resultados trimestrales en Europa y en Wall Street, con el plato fuerte esta tarde, ya con las bolsas cerradas, de tres de las grandes compañías tecnológicas estadounidenses: Apple (AAPL-US); Amazon (AMZN-US) y Alphabet (GOOG-US) presentando sus datos. Sin duda sus cifras y lo que digan sobre sus expectativas de negocio para los próximos trimestres se va a reflejar en el comportamiento de MAÑANA de los principales índices bursátiles de Wall Street dada la elevada ponderación que mantienen estas compañías en los mismos.

Analista: Juan J. Fdez-Figares

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