¿Es el problema de Evergrande una tempestad en una tetera?

Bolsas europeas a la baja después del rebote de los últimos días

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Capitalbolsa | 24 sep, 2021 17:38
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La crisis de Evergrande, que ha sido el foco de atención de los inversores esta semana, puede ser simplemente una ‘tempestad en una tetera’, dice Andrew Collier, director gerente de la firma de investigación Orient Capital Research.

“Todo esto es un poco una tempestad en una tetera, lo que suena gracioso dado que el mundo entero está preocupado por Evergrande en este momento”, dijo Collier.

Collier señaló la política de “tres líneas rojas” de Pekín introducida el año pasado, que tenía como objetivo evitar que los promotores se cargaran de deuda y desinflar la burbuja inmobiliaria.

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“El resultado final es una de las empresas más grandes y no es de extrañar que la más endeudada esté en problemas”, dijo, refiriéndose a Evergrande. “El hecho de que continúen obligando a los desarrolladores a intentar desapalancar es una indicación de que creen que esta es una buena campaña”, agregó Collier.

La justificación de las autoridades chinas para tal acción es “bastante obvia”, explicó. “Se dan cuenta de que si no hacen esto, entonces van a tener una crisis aún mayor en sus manos y todo el mercado inmobiliario entrará en un territorio de burbujas más de lo que es, y luego colapsará”.

La crisis actual que rodea al desarrollador chino Evergrande, agobiado por las deudas, ha captado la atención de los inversores mundiales durante gran parte de esta semana y ha sacudido a los mercados.

El índice Hang Seng de Hong Kong cayó casi un 3% esta semana, mientras que los principales índices de Wall Street también se desplomaron en medio de la confianza en el riesgo, aunque registraron un repunte de alivio a finales de la semana.

Si Beijing así lo desea, en realidad puede “soltar los frenos” y pedir a representantes estatales, como los bancos regionales, que intervengan y recapitalicen Evergrande, dijo Collier.

Aún así, considera que las autoridades “probablemente inflijan algo de dolor” a los inversores para enviar un mensaje claro de que están cansados de los excesos en el sector inmobiliario.

Por qué los mercados globales están nerviosos

Collier dijo que hay dos razones por las que los mercados globales están preocupados por los problemas de Evergrande.

Primero, la crisis financiera mundial de 2008 estuvo relacionada con la propiedad, explicó. Fue provocada por una burbuja inmobiliaria estadounidense hace más de una década. Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión más grande del mundo en ese momento, suscribió valores por valor de decenas de miles de millones de dólares respaldados por hipotecas de riesgo durante la burbuja inmobiliaria estadounidense.

El banco finalmente colapsó, habiendo presentado la mayor quiebra corporativa en la historia de Estados Unidos. Esa quiebra se extendió a otros bancos y desencadenó la crisis financiera mundial.

Aún así, la situación actual en China es diferente a la crisis de 2008, según el analista: “Tienen préstamos directos a desarrolladores que son problemáticos, pero no tienen un montón de capital sentado con un montón de comerciantes ... . inventando valores malos”.

Además, las autoridades chinas también tienen “formas de manipular el sistema bancario”.

Eso podría venir en forma de inyecciones indirectas de efectivo del Banco Popular de China a los bancos, o obligando a representantes estatales a intervenir y ayudar a Evergrande, lo que, según el analista, es “probablemente lo que va a pasar”.

La otra área de preocupación para los inversores es la importancia del mercado inmobiliario de China para su economía en general, así como la salud fiscal de los gobiernos locales, dijo Collier.

Eso significa que una crisis en el sector inmobiliario se traducirá en problemas dentro de la economía china, causando un impacto en áreas como los precios globales del mineral de hierro y el consumo de bienes.

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