El miedo remite...las bolsas suben

Sin querer minimizar el impacto económico que este nuevo virus podría tener, especialmente en sectores de actividad como el turismo, el ocio, la restauración o la distribución minorista, incluido el lujo, que fueron AYER los sectores más castigados en las bolsas europeas y estadounidenses, pensamos que la reacción inicial de los inversores fue algo exagerada, teniendo en cuenta que hasta el momento la ratio de mortalidad del virus es bajo, sobre todo si se compara con el SARS que a principios de siglo se propagó también por China. En ese sentido, señalar que la reacción inicial de AYER de los inversores es muy normal en un mercado algo sobrecomprado, en el que los inversores mantienen muchas plusvalías latentes. No obstante, y como ya se pudo observar durante la jornada tanto en Europa como en Wall Street, tras un inicio claramente bajista, los principales índices fueron, poco a poco, recuperando, hasta cerrar el día la mayoría de ellos con ligeros descensos -el Dax alemán termino con un pequeño avance-. Esta misma reacción se ha producido esta madrugada en las bolsas asiáticas, que AYER fueron duramente penalizadas, lo que ha permitido a los principales índices bursátiles de esta región cerrar la jornada al alza, recuperando algo de lo cedido durante la sesión precedente.

Habrá, no obstante, que seguir muy de cerca el desarrollo del virus ya que, de propagarse sin control podría provocar una sobrerreacción de la población con el consiguiente impacto negativo en la economía china, sobre todo en una época del año como la actual -en unos días se celebra el Nuevo Año Lunar chino-, días en los que se producen millones de desplazamientos en el país -se considera la mayor migración humana del año-. Hasta el momento, y siempre según cifras oficiales, el número de afectados por el virus supera ya las 400 personas, habiendo muerto 9. Además, ya se han dado casos en otros países de la región como Corea del Sur, Filipinas o Taiwán, habiéndose incluso detectado uno en Washington (EEUU). Por tanto, y en el corto plazo, este tema será uno de los factores más seguidos por los inversores, pudiendo provocar cierta tensión adicional en los mercados, dependiendo cómo evolucione la situación.

Por lo demás, destacar que en el ámbito macroeconómico lo más relevante fue la publicación en el Reino Unido de unas cifras sobre el mercado laboral mejores de lo esperado, cifras que pueden condicionar la decisión que en materia de política monetaria adopte la semana que viene el Banco de Inglaterra (BoE).

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Hasta AYER el mercado daba una probabilidad superior al 70% a que el BoE optara por rebajar sus tipos de interés de referencia en la mencionada reunión. Está por ver si el fuerte incremento del empleo en los tres meses acabados en noviembre y el hecho de que la tasa de desempleo esté en mínimos multianuales condiciona o no esta decisión. Además, y en Alemania, se publicaron los índices ZEW de enero, indicadores que miden la percepción que sobre el estado de la economía del país tienen los grandes gestores y los analistas. Ambos indicadores, el de expectativas y el que valora la situación actual, mejoraron sensiblemente en relación a sus lecturas de diciembre, especialmente el primero de ellos, superando además lo esperado por el consenso de analistas. La mejoría de estos indicadores adelantados vino de la mano del acuerdo comercial “fase uno” firmado por EEUU y China, que estos colectivos consideran vital para que la economía alemana mejore o, al menos, no empeoré más, dada su elevada exposición al comercio mundial. En ambos casos, los datos fueron inicialmente obviados por los inversores, que estuvieron todo el día pendientes de las noticias que sobre el mencionado coronavirus se iban publicando.

Centrándonos ya en la sesión de HOY, decir que esperamos que, como ha ocurrido en las bolsas asiáticas esta madrugada, los índices de los mercados de valores europeos abran al alza, intentando de esta forma recuperar lo cedido en la sesión de AYER. Todo parece indicar que el miedo provocado por la propagación del virus en China y en otros países de la región ha remitido sensiblemente, al menos por ahora. Decir, además, que la agenda macro del día es liviana, destacando únicamente la publicación esta tarde en EEUU de las cifras de ventas de viviendas de segunda mano de diciembre y del índice de precios de la vivienda de noviembre. Ambas variables servirán para confirmar la fortaleza por la que parece está atravesando el sector residencial estadounidense en estos momentos, apoyado en la solidez del mercado laboral y en los bajos tipos de interés hipotecarios.

Por último, y en el ámbito empresarial, señalar que HOY publica sus cifras de ventas correspondientes al último trimestre la compañía británica de lujo Burberry, que AYER sufrió las ventas de los inversores como consecuencia de la exposición general que tiene el sector del lujo a China (ronda el 30% de las ventas totales). Igualmente, la compañía fabricante de componentes para semiconductores holandesa, ASML Holding, publicará HOY sus resultados del 4T2019. En Wall Street, entre las compañías que darán a conocer sus cifras trimestrales, destacaríamos a Abbot Laboratories, a Johnson & Johnson y a Texas Instruments. AYER, ya con el mercado cerrado, publicaron resultados la compañía de televisión por Internet Netflix e IBM. En el primer caso las cifras publicadas fueron mal acogidas por los inversores, al quedar el número de nuevos suscriptores por debajo de lo esperado y a pesar de la sustancial mejora de los resultados económicos de la compañía. Todo apunta a que Netflix está comenzando a sufrir la aparición en su mercado de nuevos competidores como Disney o la propia Apple. Las cifras de IBM, por su parte, gustaron a los inversores, lo que propició que sus acciones subieran un 4% en operaciones fuera de hora.

Analista: Juan J. Fdez-Figares