"El miedo bloqueará al mercado hasta mañana"
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
Toma de beneficios ayer, que probablemente se extenderá a la sesión de hoy aunque, como la de ayer fue más dura de lo sensato, tal vez hoy lateralice.
Es difícil que rebote antes de la Fed de mañana 20h porque la clave es que la subida sea de sólo 25pb, hasta 4,50/4,75% aunque luego Powell se exprese con dureza para tratar de compensar el hecho evidente de que las subidas van a menos (+75pb en nov, +50pb en dic. y, esperemos, +25pb en feb.) y que el final de las subidas de tipos está próximo (marzo, probablemente, en 4,75/5,00%). Eso es lo realmente importante y el miedo hasta comprobar qué ocurre bloqueará el mercado, provocando tomas de beneficios preventivas.
Esta madrugada han salido una macro japonesa decente o casi buena (por ej., Vtas Por Menor Dic. +3,8% vs +2,5%) y un PMI chino que regresa a zona de...expansión (50,1 vs 47,0), q es un avance importante (en caso de q fuera fiable, claro). El FMI ha publicado unas estimaciones revisadas al alza para casi todas las economías, excepto España (PIB 2023/24 +1,1% y +2,4% vs +1,2% y +2,6% anterior; nosotros estimamos +1,1% y +2,2%) Es la segunda institución internacional que revisa a mejor, tras la OCDE en noviembre. Se trata del cambio de perspectiva a mejor que nosotros anticipábamos el 14 nov., cuando subimos exposición sustancialmente. Sin embargo, Alemania ha publicado 8AM unas Ventas Por Menor flojas (Dic. -6,6%), coherentes con el PIB4T también flojo de ayer (+1,1%).
A las 8:45h saldrá una inflación francesa q probablemente repuntará hasta +7% desde +6,7%, a 9:55h repetirá el Paro alemán en 5,5%, a 11h el PIB4T UEM se espera +1,8% desde +2,3% (una evolución más...que decente) y el italiano +1,6% desde +2,6%, a 15h los precios de las casas en USA seguirán perdiendo ritmo (+6,8% vs +8,6%; esto es bueno para que la Fed no se inquiete), a las 15:45h el Chicago PMI rebotará un poco (45,1 vs 44,9) y, finalmente, a las 16h la Confianza del Consumidor americano mejorará algo (109,0 vs 108,3).
Es decir, tenemos de todo pero influirá poco porque lo realmente importante es la Fed de mañana y el BCE & BoE del jueves. Hay que tener paciencia y sangre fría porque comprobaremos que las subidas de tipos son cada vez cuantitativamente menores, terminando enseguida (entre marzo y mayo). Y, en cuanto eso gane visibilidad, el mercado se encontrará más cómodo con su rápido avance reciente, ganará autoconfianza y avanzará algo más.
S&P500 -1,3% Nq100 -2,1% ES-50 -0,5% VIX 19,9% Bund 2,30%. T-Note 3,54%. Spread 2A-10A USA=-70pb B10A: ESP 3,35% ITA 4,30%. Euribor 12m 3,356% (fut.12m 3,331%). USD 1,084. JPY 141,4. Oro 1.915$. Brent 84,7$. WTI 77,4$. Bitcoin -3,5% (22.852$). Ether -3,7% (1.570$).