El indicador de sentimiento más antiguo de Wall Street no ve aún el final del mercado alcista
- El viejo indicador de sentimiento de Investors Intelligence pide cautela, pero no anticipa un techo inmediato de mercado.
- El autor sostiene que el sentimiento bajista sirve mucho mejor para detectar suelos que para señalar techos.
- La tesis sigue siendo alcista a medio plazo, especialmente en tecnología, en plena burbuja de IA.
El mercado sigue enviando señales mixtas, pero la lectura de fondo continúa siendo constructiva. Según explica Michael James McDonald, uno de los indicadores de sentimiento más veteranos de Wall Street, la encuesta de Investors Intelligence, sugiere prudencia a largo plazo, aunque todavía no ofrece una señal clara de final de ciclo alcista. El mensaje central es relevante: el exceso de optimismo puede durar mucho más de lo que muchos inversores creen, sobre todo cuando el mercado está impulsado por una narrativa tan potente como la de la inteligencia artificial.
Un indicador histórico que funciona mejor en los suelos
La encuesta de Investors Intelligence recopila desde 1964 la visión alcista o bajista de los autores de boletines bursátiles. Su valor histórico es indudable, pero, como recuerda Michael James McDonald, tiene una limitación clara: suele funcionar mucho mejor para identificar grandes suelos de mercado que para anticipar techos.
Cuando el sentimiento bajista se dispara hasta niveles del 30%, 40% o incluso más, normalmente coincide con momentos de capitulación y con oportunidades importantes de compra. En cambio, cuando el pesimismo cae a niveles muy bajos, eso no significa necesariamente que el mercado vaya a girarse de inmediato. De hecho, puede permanecer en esa zona durante muchos meses mientras las bolsas siguen subiendo.
La cautela aumenta, pero no hay señal de salida
El autor complementa la encuesta con su propio Master Sentiment Indicator (MSI), un indicador compuesto por nueve métricas clásicas de sentimiento, entre ellas la ratio put/call, los datos de posicionamiento en futuros, la encuesta AAII, la exposición de gestores activos o la propia Investors Intelligence. La conclusión tampoco cambia demasiado: el conjunto del modelo aconseja vigilancia, pero no confirma que el mercado alcista haya terminado.
Según Michael James McDonald, estos indicadores pueden advertir de excesos con bastante antelación, pero no sirven para afinar el punto exacto del giro. En otras palabras, pueden decirnos que el mercado está caliente, pero no cuándo se acabará la fiesta.
La burbuja de IA aún puede estirarse más
La tesis del autor sigue siendo claramente alcista a medio plazo. Aunque reconoce que estamos en una burbuja ligada a la inteligencia artificial, también defiende que los inversores deberían participar en ella en lugar de apartarse prematuramente. Su expectativa es que el rally pueda prolongarse al menos nueve meses más, con especial fortaleza en los grandes valores tecnológicos.
La lógica es bastante conocida en este tipo de ciclos: las burbujas no suelen terminar cuando todo el mundo empieza a hablar de ellas, sino cuando se quedan sin flujo comprador, sin narrativa o sin crecimiento que las justifique. Y, por ahora, el mercado todavía no muestra esa fatiga terminal.