El elefante en la habitación que "aterra" a los inversores.

El foco de atención del mercado vira al Deutsche Bank

Desplome de las bolsas europeas ante la posibilidad de contagio al conjunto del sector bancario.

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 24 mar, 2023 17:39 - Actualizado: 17:46
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"La tormenta está muy lejos de terminar", nos comentaba de esta manera tan gráfica un gestor nacional la situación del sector bancario en particular, y del mercado en general. Una tormenta que después de los bancos regionales de EE.UU. y de Credit Suisse, parece que se ha dirigido al Deutsche Bank. Veamos:

Las acciones de Deutsche Bank se han desplomado hoy viernes, lo que puso en el punto de mira la salud de otro banco de importancia sistémica mundial de cara al fin de semana.

Las acciones del prestamista alemán retrocedieron por tercer día consecutivo y ahora han perdido más de una quinta parte de su valor en lo que va de mes. Los swaps de incumplimiento crediticio, una forma de seguro para los tenedores de bonos de una empresa contra su incumplimiento, saltaron a 173 puntos básicos el jueves por la noche desde los 142 puntos básicos del día anterior.

Cabe señalar que el swap de incumplimiento crediticio a 5 años de Deutsche Bank, que fue de 173 el jueves, no está ni cerca del máximo de Credit Suisse, que fue de 1.194, según datos de S&P Global. Cuanto mayor sea el valor del CDS, más probable es que el mercado vea que el emisor incumple.

Más suben Ibex 35
Cellnex 33,82€ 0,27 0,80%
Laboratorios Ro... 38,86€ -0,14 -0,36%
Naturgy 26,87€ -0,13 -0,48%
Iberdrola 11,04€ -0,06 -0,50%
Acerinox 9,10€ -0,10 -1,07%
Más bajan Ibex 35
Bankinter 5,04€ -0,31 -5,83%
BBVA 6,10€ -0,32 -4,93%
Banco Sabadell 0,96€ -0,05 -4,65%
Unicaja Banco 0,95€ -0,04 -4,26%
Solaria Energí... 15,65€ -0,68 -4,16%

"El rescate de emergencia de Credit Suisse por UBS, tras el colapso del Silicon Valley Bank, con sede en EE.UU., ha desencadenado una preocupación por el contagio entre los inversores, que se profundizó con el endurecimiento adicional de la política monetaria por parte de la Reserva Federal de EE.UU. el miércoles", afirmaba el analista Elliot Smith en un análisis publicado en la CNBC. Añadía:

Los reguladores suizos y globales y los bancos centrales esperaban que la intermediación de la venta de Credit Suisse a su rival local ayudaría a calmar los mercados, pero los inversores claramente siguen sin estar convencidos de que el acuerdo será suficiente para contener el estrés en el sector bancario.

Los bonos adicionales de nivel uno (AT1) de Deutsche Bank, una clase de activos que llegó a los titulares esta semana después de la controvertida amortización de los AT1 de Credit Suisse como parte de su acuerdo de rescate, también se vendieron con fuerza.

Deutsche lideró las caídas generalizadas de las principales acciones bancarias europeas el viernes, con el rival alemán Commerzbank perdiendo un 9%, mientras que Credit Suisse, Societe Generale y UBS cayeron cada uno más del 7%. Barclays y BNP Paribas cayeron más de un 6%.

Deutsche Bank ha reportado 10 trimestres consecutivos de ganancias, luego de completar una reestructuración multimillonaria que comenzó en 2019, con el objetivo de reducir costos y mejorar la rentabilidad. El prestamista registró un ingreso neto anual de 5.000 millones de euros (5.400 millones de dólares) en 2022, un 159% más que el año anterior.

Su ratio CET1 —una medida de la solvencia bancaria— se situó en el 13,4 % a finales de 2022, mientras que su ratio de cobertura de liquidez fue del 142 % y su ratio de financiación estable neta se situó en el 119 %.

Deutsche Bank se negó a comentar.

Riesgo de desbordamiento

Los reguladores financieros y los gobiernos han tomado medidas en las últimas semanas para contener el riesgo de contagio de los problemas expuestos en los prestamistas individuales, y Moody’s dijo en una nota el miércoles que deberían “tener éxito en general” al hacerlo.

“Sin embargo, en un entorno económico incierto y con la confianza de los inversionistas siendo frágil, existe el riesgo de que los formuladores de políticas no puedan reducir la agitación actual sin repercusiones más duraderas y potencialmente graves dentro y más allá del sector bancario”, la estrategia crediticia de la agencia calificadora. dijo el equipo.

“Incluso antes de que el estrés bancario se hiciera evidente, esperábamos que las condiciones crediticias globales continuaran debilitándose en 2023 como resultado de tasas de interés significativamente más altas y un menor crecimiento, incluidas las recesiones en algunos países”.

Moody’s sugirió que, a medida que los bancos centrales continúan con sus esfuerzos para controlar la inflación, cuanto más tiempo permanezcan ajustadas las condiciones financieras, mayor será el riesgo de que “las tensiones se extiendan más allá del sector bancario, desencadenando un mayor daño financiero y económico”.

Y es precisamente este posible contagio al conjunto del sector bancario el que "aterra" a los inversores, como nos comentaba un operador esta tarde. Un "terror" justificado, porque podríamos sufrir la tormenta perfecta en los mercados: Bajo crecimiento o recesión - alta inflación - sector financiero en apuros que provocará mayor restricción del crédito y menor crecimiento - y unos bancos centrales que deberán detener o reducir su política monetaria de subida de tipos y por tanto el control sobre la inflación.

Un escenario totalmente "aterrador" para los inversores, y que sin duda, de materializarse, afectará muy negativa a las bolsas.

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