"Creo que el mercado está empezando a cuestionar realmente el tema de la IA"
Entrevista con Chris Hart, de Robeco
En el peor de los casos, entraremos en un aterrizaje suave, y solo determinados países sufrirán una recesión más prolongada: así ve el entorno Chris Hart, gestor del fondo Robeco BP Global Premium Equities que, no obstante, no busca predecir la situación macroeconómica, sino que sigue los fundamentales de las empresas de forma individualizada para gestionar su cartera.
"Creo que el mercado está empezando a cuestionar realmente el tema de la IA, y la distorsión de valoración que impulsó el crecimiento del mercado en abril y mayo. Estos son algunos de los comentarios y preguntas que recibo de muchos inversores institucionales. Al observar los múltiplos actuales de estos negocios de mayor crecimiento, uno cuestionaría no sólo esos múltiplos, sino también el potencial de una mayor expansión de aquellos cuando los impulsores fundamentales son especulativos, e incluso en muchos casos, si se logra, faltarían todavía varios años. Además, el mercado estadounidense está fuertemente influenciado por las “opciones de fecha de negociación cero” (zero trade-date options) y el comercio algorítmico; este tipo de estrategias no tienen una base fundamentada y utilizan factores o datos que tienen correlaciones espurias, pero que luego se vuelven autocumplidas."
Respecto a los riesgos: ¿hay algo que le quita el sueño? ¿Qué deberían los inversores mirar con más detenimiento?
Las preocupaciones son más geopolíticas que impulsadas por el mercado. China ha sido una preocupación durante varios años y es un área en la que tengo una exposición limitada en mi cartera. Obviamente, una escalada en Ucrania que oficialmente implicara a la OTAN… y las fricciones políticas de Estados Unidos están en la cima geopolítica. Económicamente, son los déficits fiscales y los efectos de desplazamiento del continuo gasto público sobre las tipos de interés lo que, aparte de una mayor inflación durante más tiempo, es una de las razones por las que creo que los tipos permanecen más altos durante más tiempo.