Aumenta el temor a la estanflación
Análisis de BNP Paribas AM - FundsSociety
En los últimos treinta años, los rendimientos del mercado de activos rara vez han sido más bajos. En lo que va de año, las pérdidas registradas por una cartera compuesta en un 60/40 por títulos de renta fija y renta variable se han acercado a las que se produjeron durante la crisis financiera mundial en 2008. Los mercados descuentan cada vez más un escenario de estanflación: crecimiento débil e inflación en aumento.
El crecimiento salarial debe comenzar a caer en otoño para que los mercados continúen considerando que las subidas de tipos de 200 puntos básicos que descuentan actualmente serán suficientes para controlar la inflación.
En opinión de la gestora, las previsiones para Europa (sin Reino Unido) son demasiado optimistas, y piensan que podrían producirse importantes correcciones a la baja.
La valoración, las perspectivas más favorables y la flexibilización monetaria justifican una asignación táctica en China.
Han reducido sus posiciones cortas en Estados Unidos y Europa y mantenido el posicionamiento corto en deuda soberana japonesa.