Actualización del Mercado de Valores: El sentimiento se reinició.
Mathieu Racheter, Director de Investigación de Estrategia de Renta Variable, Julius Baer
Si bien el sentimiento se ha vuelto marcadamente bajista, los datos de posicionamiento sugieren que los inversores aún no han reducido significativamente el riesgo.
Consideramos esta corrección como una recalibración más que el comienzo de una tendencia bajista más amplia, pero recomendamos paciencia antes de comprar en la caída. Por ahora, los inversores pueden comenzar a armar sus listas de compras de acciones, preparándose para las oportunidades cuando los mercados se estabilicen.
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Los mercados de valores terminaron los últimos días de febrero con una nota difícil, ya que una combinación de factores macroeconómicos y relacionados con las políticas desencadenaron una venta masiva generalizada. Los datos económicos estadounidenses más débiles de lo esperado alimentaron las preocupaciones por la estanflación, las ganancias de NVIDIA, aunque sólidas, no cumplieron con las elevadas expectativas del mercado, y los nuevos anuncios de aranceles del presidente Trump se sumaron a la incertidumbre de los inversores. La venta masiva fue liderada por sectores cíclicos y tecnológicos, mientras que los segmentos defensivos proporcionaron una resistencia relativa. El índice VIX se disparó por encima del umbral de 20.
Esta turbulencia del mercado coincide con nuestra evaluación anterior de que en 2025 probablemente se produciría un aumento de la volatilidad tras dos años de fuertes ganancias de la renta variable, que han dejado las valoraciones en el extremo superior del rango histórico, dejando así a los mercados más vulnerables a las correcciones a corto plazo. Cabe destacar que el sentimiento ha cambiado drásticamente: la última encuesta de AAII muestra una relación alcista-bajista de 0,32x, su nivel más bajo desde mediados de 2022, cuando los temores de recesión estaban en su apogeo. Si bien este sentimiento bajista extremo suele preceder a la estabilización del mercado, los datos de posicionamiento indican que los inversores aún no han reducido sustancialmente el riesgo.
La última encuesta global de gestores de fondos lo subraya, al revelar que las asignaciones de efectivo han caído al 3,5%, su nivel más bajo desde 2010, lo que sugiere que el posicionamiento de los inversores sigue siendo complaciente a pesar de la venta masiva. En este contexto, vemos la corrección actual como una recalibración del optimismo de los inversores en lugar del inicio de una tendencia bajista más amplia. Si bien vemos margen para una mayor caída a corto plazo y no recomendamos compras agresivas en esta etapa, tampoco vemos un argumento convincente para reducir sustancialmente la exposición a la renta variable.
El riesgo clave que se avecina es que la incertidumbre política prolongada, que ya ha afectado la confianza y el apetito por el riesgo, podría extenderse a los datos económicos concretos si persiste. Por ahora, los inversores pueden comenzar a armar sus listas de compras de acciones, preparándose para las oportunidades cuando los mercados se estabilicen.