Acciones y bonos de mercados emergentes: siguen estando baratos
Las piezas del rompecabezas parecen estar encajando. Los bancos centrales de los mercados emergentes fueron los primeros en adoptar medidas restrictivas y, como grupo, ahora están adoptando medidas de flexibilización, lo que ayudará a las acciones de los mercados emergentes (y especialmente a los bonos de los mercados emergentes).
Todavía existen algunos riesgos, p. si los rendimientos del dólar estadounidense y/o de los bonos del Tesoro aumentan sustancialmente. Pero otro aspecto de este espacio es que el sentimiento ha cambiado considerablemente... La actitud alcista de los mercados emergentes era un gran consenso a principios de año, y ahora pocos, si es que hay alguno, son alcistas y, de hecho, la mayoría ha perdido la fe por completo en China.
“Cuando se trata de mercados emergentes, las acciones parecen algo baratas, pero lo realmente interesante es dónde llegaron los bonos. Existe lo que parece ser un importante ajuste de valor que ocurre una vez cada década para los bonos soberanos de los mercados emergentes (me refiero al nivel de clases de activos, ponderados equitativamente). Creo que este podría ser uno de esos momentos para la asignación de activos, pero algunas cosas deben salir bien para que funcione”.
