Inverseguros recomienda no acudir a la opa de FERSA
En una comunicación remitida este fin de semana a la CNMV, la compañía danesa GreenTech Energy, controlada por la italiana
GWM Renewable Energy II, ha anunciado que pedirá a la CNMV que autorice una OPA con carácter voluntario sobre las acciones de Fersa. La
compañía danesa ofrecerá 0,40 €/acc por las acciones de Fersa, un 8% de descuento con respecto a la cotización de la última sesión. El
porcentaje de aceptación mínimo exigido es del 50%.
Los analistas de Inverseguros señalan que Fersa cuenta con una capacidad instalada de 258 MW (68,5% en
Europa y el resto en Asia, principalmente China e India) y tiene más
de 1.000 MW en desarrollo, la oferta de GreenTech implica pagar 56 Mn €
por Fersa, es decir 0,22 Mn €/MW instalado y funcionando, sin tener
en cuenta el pipeline, al que no damos valor alguno, tal como
tradicionalmente venimos haciendo.
"Sólo teniendo en cuenta que el precio
de
coste de instalación de las instalaciones eólicas podría situarse en un
rango entre 0,6 Mn € y 0,8 Mn €, la oferta nos parece insuficiente, más
aún
teniendo en cuenta que los parques de Fersa son relativamente jóvenes.
La oferta también implica pagar menos de 2x Ebitda, por la compañía
renovable. Fersa además firmó un acuerdo para reestructurar su deuda con
vencimientos más próximos el pasado 1 de febrero a 3 y 5 años por
lo que no vemos tensiones de deuda (apalancamiento 53%). El hecho de que
el sector no sea el más popular en la actualidad no justifica vender
a un precio muy inferior a su valor teórico", añaden los mismos especialistas que recomiendan: NO ACUDIR A
OPA.
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