Análisis fundamental
Listado de análisis externos
10 ago
Estados Unidos
Álvaro  Olmeda

Álvaro Olmeda   |   Análisis fundamental

Stanley Fischer, vicepresidente de la Fed y Dennis Lockhart de la Fed de Atlanta se han lanzado el mismo mensaje de paciencia al mercado.

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27 jul
¿Y el Abenomics?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

The IMF report found that Abenomics' three-pronged strategy of aggressive monetary easing, flexible fiscal policy, and structural reforms constituted a clear break from previous incremental efforts. But, despite initial positive results, the pace of real GDP growth has remained at about 1 percent-similar to the post-bubble period-and deflation risks remain. FMI.

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21 jul
Comprar, comprar...
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Relativa calma en los "frentes" de China, Grecia y la Fed, lo que ha permitido que las bolsas mundiales recuperen en apenas una semana el terreno perdido desde principios de junio. ¿Bolsas mundiales? No, mejor dicho las bolsas desarrolladas. Especialmente las periféricas en Europa, cuando las emergentes aún siguen lastradas por la tensión latente en China. Los recientes flujos de inversión siguen mostrando la preferencia por los inversores de las bolsas norteamericana, europea y japonesa.

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13 jul
¿Burbuja o exceso?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

La eterna pregunta cada vez que se produce una corrección del mercado, especialmente si es violenta. La respuesta más frecuente del inversor suele ser calificarla de burbuja, más segura cuanto más intensa y prolongada ha sido la caída. No repara con esta respuesta en las subidas anteriores, en la valoración del mercado ni tampoco en la estrecha liquidez que ha podido favorecer una sobrerreacción en la caída. Todo eso es un tema menor cuando el mercado pierde la racionalidad,  con los inversores que empiezan a estar dominados por el pánico.

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15 jun
Se vive
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Hace dos meses le hice esta larga pregunta a un compañero analista que había vuelto recientemente de un viaje a Japón: ¿qué hacen los inversores japoneses atrapados desde hace años en un mundo de tipos de interés nulos, volatilidad en las bolsas y bajo crecimiento apenas impulsado por una política económica ultraexpansiva? La respuesta, escueta como no puede ser de otro tipo, es el título de esta nota.

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02 jun
¿Convergencia?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

¿Unión Monetaria Optima? Ya saben cuáles son las condiciones teóricas: movilidad laboral dentro del área, libertad de movimientos de capital y flexibilidad salarial, convergencia y mutualización del riesgo fiscal y convergencia de ciclos económicos. ¿Qué echan en falta la mayoría de estas condicionas en la actualidad? Es cierto, pero el Proceso hacia lograrlas parece claro. Pero no será fácil. Como tampoco lo ha sido hasta el momento, especialmente en fases bajistas del ciclo.

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25 may
Esta vez será diferente
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Hubo un tiempo en que las decisiones de rating de las Agencias eran fundamentales para los inversores.   Los inversores reaccionaban con compras o ventas ante argumentos sólidos detrás de cambios de outlook y su materialización de forma simultánea o posterior en cambios de rating. Al final, un tiempo pasado donde una gestión activa del riesgo tenía sentido.

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20 may
Algo más que estacional
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Reconozcámoslo: hay una creciente probabilidad que la desaceleración que muestra la economía norteamericana sea algo que temporal. Naturalmente, sin rechazar que los factores estacionales y temporales han podido pesar en la caída (esperamos) del producto durante el Q1. Pero, ¿a qué achacar ahora el pobre comportamiento que parece experimentar durante el Q2? Piensen en los últimos datos que hemos conocido, desde el descenso del 0. 3 % en la producción industrial y el dato nulo de ventas al por menor en ambos casos en abril, como también la inesperada caída de la confianza de consumo de Michigan hasta 88.

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13 may
Ética y Finanzas
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

La posición de Yellen la conocimos el jueves pasado: se ha avanzado en la regulación y mayor control de la banca, pero inquieta la banca en la sombra. Sobre los posibles excesos en mercados, riesgos en los inversores, será uno de los principales focos de atención en el futuro. Y reconoce que muchos mercados tienen precios elevados (pero no burbujas, esto es importante: las burbujas se conocen cuando estallan. esto lo añado yo).

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05 may
Del riesgo de la deflación a la inflación
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Pero también creo que el temor a la deflación se irá matizando. Y especialmente en economías como la europea.  .

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27 abr
Oportunidad histórica para ponernos cortos en el bund
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

La tendencia a la baja de las rentabilidades a medio y largo plazo en Europa es innegable.

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20 abr
La Fed pendiente de los datos y en BCE con piloto automático
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

La Fed pendiente de los datos para tomar su decisión de comenzar a subir los tipos…….

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13 abr
Previsiones de Primavera del FMI, y reunión del FMI
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

¿Novedades? A modo de anticipo, la semana pasada pudimos escuchar a la Directora Gerente del FMI en una conferencia con un título tan sugestivo como el siguiente: Impedir que el "New Mediocre" se convierta en la "New Reality".

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23 mar
La política monetaria se ha convertido sin duda en la protagonista de la política económica
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

La política monetaria se ha convertido sin duda en la protagonista de la política económica. Y esto en general, sin que haya excepciones a esta regla, por áreas geográficas y niveles de desarrollo. No sorprende así que estemos más pendientes de lo que diga la Fed sobre el USD que de lo que diga el Secretario del Tesoro USA (por cierto, defendiendo su fortaleza hace dos días). En Europa se habla de impulsar la demanda, pero siempre pensando en medidas adicionales en política monetaria.

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16 mar
La Fed y otros bancos centrales limitan el daño en los mercados derivado de tanta incertidumbre...
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Los inversores siempre se preocupan. La experiencia obliga. Mejor forzar hacerse preguntas cuando todo va bien. Y si va mal, siempre encontraremos otras razones para aumentar la inquietud. Pero, al menos, hasta el momento había algo segundo: la Fed y otros bancos centrales velaban por limitar el daño en los mercados derivado de tanta incertidumbre. El objetivo era preservar un escenario de estabilidad financiera adecuado para facilitar los ajustes pendientes (deuda, excesos) y propiciar la recuperación económica precisa para mejorar las perspectivas de inflación.

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10 mar
La finalización de la compra de papel desde la Fed, compensada con creces...
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Uno de nuestras estrategas tiene claro que tenemos por delante una década de tipos de interés nulos en la zona Euro. ¡Pesimista! Me temo que no confía mucho en el éxito del QE para crear las condiciones de un crecimiento económico sostenido. Aunque, de hecho, el ECB no argumenta el Programa de compra de papel en el crecimiento a medio plazo sino más bien para aumentar las expectativas de inflación.

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17 feb
La recuperación del crédito puede ser un buen indicador de la mejora económica
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

En su último Informe Económico el ECB realiza un breve análisis sobre el comportamiento de los márgenes de las empresas no financieras. Su evolución es importante como indicador del poder de las compañías para imponer condiciones en las ventas y/o absorber cambios en los costes. Naturalmente, reflejan también la situación de fondo económica.

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09 feb
Los precios del crudo: factor desestabilizador de los mercados
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Sin duda, la fuerte caída de los precios del crudo desde el verano pasado ha sido un importante factor desestabilizador de los mercados. Pensemos en la incertidumbre que provoca sobre las economías emergentes, con repercusión inmediata en el mercado de divisas y flujos financieros internacionales. Pero, en paralelo, también genera sentimientos encontrados en los países desarrollados: positivos en términos de crecimiento y negativos en términos de los riesgos de deflación.

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03 feb
La ambigüedad no es (siempre) buena
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

Estoy hablando, naturalmente, de los bancos centrales y de sus política monetarias extremas. Un caldo de cultivo apropiado para la revalorización de los mercados, bajo la promesa de condiciones financieras laxas y pocas alternativas para el dinero. La cuestión ahora es si este tipo de mensajes ambiguos han tocado fondo en su impacto positivo para que los inversores financieros asuman riesgo. Y existe este mismo riesgo, en términos de la inestabilidad de los mercados, al considerar las decisiones de los agentes económicos.

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27 ene
¿Ha vacunado el ECB al mercado frente a la Crisis política griega?
José Luis Martínez Campuzano

José Luis Martínez Campuzano   |   Análisis fundamental

¿Ha vacunado el ECB al mercado frente a la Crisis política griega? Eso es lo que parece de las primeras reacciones ante el resultado de las elecciones de ayer. Pero, es evidente, la decisión de un QE estaba enfocada en otros temas. Creo.

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