Jupiter AM: "Es un momento apasionante para invertir en la bolsa europea"

El panorama para los inversores en renta variable europea está cambiando y, según destacan Niall Gallagher, Chris Legg y Chris Sellers (gestores especializados de Jupiter Asset Management), el contexto actual ofrece una oportunidad interesante para redescubrir este mercado que, durante más de una década, ha quedado relegado a un segundo plano frente a Estados Unidos.

Desde la crisis financiera mundial de 2008, las bolsas norteamericanas han protagonizado una imparable escalada, acaparando el grueso de los flujos internacionales y alcanzando una posición hegemónica en los índices globales.

Actualmente, las acciones estadounidenses representan alrededor del 71% del índice MSCI World, dejando a otras regiones, como Europa y Asia, con una participación mucho más limitada. Sin embargo, según estos expertos, varios factores apuntan a que ese predominio podría estar llegando a su fin y abriéndose la puerta a una redistribución de capitales a nivel global.

VIENTOS DE CAMBIO EN EL ESCENARIO GLOBAL

"Es un momento apasionante para invertir en la bolsa europea", afirman estos expertos. Uno de los elementos que podría propiciar este giro es el cambio en las políticas económicas de Estados Unidos, debido a la política proteccionista de Donald Trump con los aranceles.

Para Gallagher, Legg y Sellers, estos movimientos podrían tener un efecto a largo plazo en los flujos de inversión global. La historia demuestra que los trasvases de capital entre regiones no son coyunturales y suelen prolongarse durante años, lo que ofrece una oportunidad para anticiparse a esos cambios y reposicionar carteras.

EUROPA, CALIDAD GLOBAL CON DESCUENTOS HISTÓRICOS

Aunque los gestores de Jupiter AM reconocen la solidez estructural de la economía estadounidense, apuntalada por su liderazgo tecnológico, su independencia energética y un entorno regulatorio más laxo, consideran que la renta variable europea ha quedado injustamente rezagada. En su opinión, el Viejo Continente alberga compañías líderes a nivel mundial en numerosos sectores que, sin embargo, cotizan con valoraciones muy atractivas respecto a sus medias históricas.

Un aspecto que a menudo se pasa por alto, subrayan, es que las empresas europeas cotizadas tienen una exposición verdaderamente global. De hecho, menos de la mitad de sus ingresos proceden de Europa, lo que significa que su negocio está muy diversificado geográficamente.

Además, la estructura del mercado bursátil europeo es menos concentrada que la de Estados Unidos: las diez mayores compañías del índice MSCI Europe suponen solo el 21% de su capitalización, frente al 37% que representan los diez principales valores del S&P 500. Esto permite a los inversores construir carteras más equilibradas y con menos riesgo de concentración.

UNA ESTRATEGIA SELECTIVA Y FLEXIBLE

La filosofía de inversión de Jupiter AM en renta variable europea se basa en una gestión activa, con un enfoque bottom-up, es decir, centrado en la selección individual de compañías, más que en previsiones macroeconómicas o movimientos de índices. Sus carteras suelen estar compuestas por entre 30 y 40 valores, elegidos por su capacidad de generar rentabilidades consistentes sobre el capital invertido.

También distinguen entre países. Porque, mientras que países como Alemania y Reino Unido han atravesado dificultades en los últimos trimestres, otras regiones, como los países nórdicos o el sur de Europa, muestran signos de fortaleza. España y Portugal, por ejemplo, se benefician de costes energéticos competitivos gracias a sus abundantes recursos renovables, como la energía solar, la eólica terrestre o la hidroeléctrica en el caso de los países escandinavos.

Además, el sur de Europa ha completado un largo proceso de desapalancamiento tras la crisis financiera, dejando a sus economías con bajos niveles de endeudamiento privado, sistemas bancarios saneados y flujos migratorios positivos que refuerzan el potencial de crecimiento a medio plazo.

SECTORES Y VALORES CON POTENCIAL

Dentro de su cartera, los gestores destacan oportunidades en sectores como el de los semiconductores y los fabricantes de equipamiento para esta industria, protagonistas del auge de tecnologías como la inteligencia artificial, la nube o los vehículos eléctricos. Estas compañías europeas cotizan a valoraciones históricamente bajas si se comparan con los grandes nombres tecnológicos estadounidenses, los llamados '7 Magníficos' (Apple, Microsoft, Nvidia).

También ven valor en ciertos bancos europeos, que presentan múltiplos de valoración atractivos y altos retornos para el accionista vía dividendos y recompras de acciones. Aunque este sector se sitúa en el extremo opuesto del espectro de crecimiento respecto a las tecnológicas, consideran que su agilidad de gestión permite ajustar la exposición cuando las condiciones cambian.

Asimismo, identifican oportunidades en empresas de materiales de construcción, aerolíneas y firmas de gran distribución con una sólida posición competitiva y una gestión eficiente del capital.

MOMENTO PARA REEQUILIBRAR CARTERAS

Para Gallagher, Legg y Sellers, es un momento propicio para que los inversores internacionales vuelvan a considerar la renta variable europea como un componente esencial de una cartera diversificada. Más allá de aportar diversificación geográfica, este mercado ofrece acceso a empresas líderes a nivel global, expuestas a tendencias de crecimiento estructural y con valoraciones razonables.

Porque, si bien Estados Unidos ha dominado el escenario bursátil mundial durante los últimos quince años, estos gestores concluyen que los cambios estructurales en los flujos de capital, las políticas comerciales y la reindustrialización de Occidente podrían favorecer a Europa en los próximos años. Y quienes se adelanten a ese movimiento podrían beneficiarse de una revalorización largamente esperada.