DWS aconseja diversificar: "Una corrección puede producirse en cualquier momento"

"Diversificar, diversificar, diversificar. Una corrección de mercado puede producirse en cualquier momento". Es la visión de mercado actual de la gestora alemana DWS, que recomienda cautela a los inversores en el escenario actual.

Vincenzo Vedda, su director de Inversiones, destaca la recuperación de Wall Street en las últimas semanas y el buen tono de los mercados europeos, pese a las tensiones comerciales entre EEUU y el resto del mundo.

"Este impulso positivo de los mercados podría prolongarse durante un tiempo, mientras no aparezcan nuevas sorpresas negativas", afirma.

Sin embargo, Vedda considera que el horizonte a corto plazo también podría implicar una corrección significativa del mercado, ya que los factores de riesgo vigentes no han desaparecido de forma súbita. Más bien al contrario: el macroproyecto fiscal de Trump (Beautiful Big Bill) incrementará el déficit presupuestario de EEUU, y se prevé un repunte de los tipos de interés en el largo plazo.

Además, los aranceles no están del todo descartados, lo que puede alimentar la inflación o, en su defecto, contenerla si se desacelera el crecimiento económico.

A estos factores se suman riesgos geopolíticos relevantes. En este contexto inestable y confuso, las primas de riesgo no solo en renta variable, sino también en crédito corporativo, se sitúan ya en niveles sorprendentemente reducidos.

“Incluso decepciones de menor magnitud podrían desencadenar una nueva corrección del mercado”, advierte Vedda. No obstante, si la temporada de resultados superase las expectativas o el mercado descontara recortes de tipos por parte de la Reserva Federal con mayor rapidez o intensidad, dicha corrección podría no materializarse.

En este escenario, Vedda prevé que los beneficios empresariales del segundo trimestre sean objeto de revisiones a la baja, salvo en el caso de entidades financieras y compañías del sector tecnológico.

“En este entorno, seguimos recomendando una cartera con una diversificación amplia y robusta”, afirma Vedda. En su opinión, los inversores en euros deberían monitorizar atentamente la evolución del dólar. Porque, debido a su depreciación, las rentabilidades positivas de la renta variable estadounidense prácticamente se han diluido, situándose próximas a cero en términos de euro.

PREVISIONES PARA LA RENTA VARIABLE

En lo que respecta a las bolsas mundiales, DWS reitera que la diversificación sigue siendo imperativa y constituye su credo para las inversiones en renta variable. Y Europa es sin duda una de las regiones a tener en cuenta.

En Alemania, siguen viendo recorrido al alza tanto para el DAX como para los valores medianos y pequeños germanos, que podrían beneficiarse de una mejora de la demanda doméstica.

Y en Europa, afirman que los semáforos en las bolsas siguen siendo en verde. "La renta variable europea sigue siendo una de nuestras apuestas preferidas. A largo plazo, vemos más potencial alcista debido a las medidas de apoyo fiscal y al renovado interés de los inversores internacionales", afirman.

Sin embargo, precisan, entre los aspectos negativos se encuentran los cambios políticos, las consecuencias inciertas de los conflictos arancelarios y los riesgos geopolíticos omnipresentes.

Todo esto sin descartar a las bolsas asiáticas. Según Sebastian Kahlfeld, gestor de carteras en DWS, destacan especialmente las oportunidades en renta variable china y coreana, mientras que el potencial en India parece más limitado tras las subidas recientes.

En Wall Street, no se descartan retrocesos tras un breve rally. Desde principios de 2025, el S&P 500 vuelve a situarse claramente en territorio positivo. El nivel actual ya se encuentra bastante cerca de su objetivo de índice para junio de 2026.

Tras un breve rally, actualmente ven mayores riesgos de una corrección de precios. Porque una de las razones es la regla general de que los meses de verano suelen caracterizarse por mercados planos o bajistas, argumentan los expertos de DWS.

RENTA FIJA: INCERTIDUMBRE ELEVADA

En lo que se refiere a la Renta Fija, "nos encontramos en un entorno de incertidumbre elevada y, en gran medida, de mercados bursátiles con valoraciones exigentes. Por tanto, los inversores no deberían sorprenderse ante una fuerte volatilidad en los mercados hasta finales de este año”, explica Peter Warken, estratega de multiactivos de DWS.

Sin embargo, añade que "la rentabilidad total prevista de los bonos sigue siendo evidentemente atractiva". Por ejemplo, los bonos europeos de alto rendimiento ofrecen rentabilidades totales del 4,9%. A modo de comparación, DWS espera que las acciones europeas generen rentabilidades a largo plazo del 6,4%. Pero aquí también hay que mirar con detalle, porque los diferenciales de rentabilidad en los bonos corporativos están en niveles históricamente bajos, apuntan.

Para Warken, “el mayor error que los inversores podrían cometer actualmente es mantener posiciones excesivamente concentradas en sus carteras”.

DIVISAS: DÓLAR DÉBIL

En el capítulo de divisas, DWS señala que todos los indicadores apuntan a un dólar persistentemente débil frente al euro. Esta expectativa se sustenta no solo en el elevado déficit gemelo de EEUU, sino también en el hecho de que la administración actual favorece una divisa débil.

Por último, sobre el oro, mantienen perspectivas positivas en el largo plazo. Aunque, a corto plazo, han rebajado su expectativa sobre el metal precioso a 'neutral', dado que la tensión entre Israel e Irán no ha escalado, reduciéndose la prima de riesgo geopolítico.

A largo plazo, mantienen una visión constructiva. El interés inversor sigue elevado y las tenencias en ETF respaldados por oro siguen aumentando. Además, concluyen desde DWS, nuevas bajadas de tipos podrían aportar un soporte adicional.