Así aconseja invertir BlackRock ante un entorno dominado por "megafuerzas estructurales"

El conflicto en Oriente Próximo, la corrección del sector tecnológico y los resultados de Nvidia han puesto (y están poniendo) de manifiesto cómo las "megafuerzas estructurales" pueden transformar los mercados en tiempo real. Y aunque son ampliamente conocidas, la dimensión y dirección de su impacto a largo plazo siguen siendo inciertas. Por ello, en BlackRock tienen claro que, en este entorno, la asignación estratégica tradicional ya no basta y ven necesario un nuevo planteamiento en la estructuración de carteras.

"Es esencial revisar de forma periódica las principales tesis de inversión y poner el foco en los motores económicos de fondo", señalan desde la gestora, ya que consideran que, al no existir un único escenario a largo plazo, "conviene revisar con mayor frecuencia las tesis de inversión y priorizar los fundamentales económicos frente a las etiquetas tradicionales de activos".

De hecho, destacan que las corrientes cruzadas de las megafuerzas están dando forma a los mercados, tanto ahora como a largo plazo. "La fragmentación geopolítica es fundamental a medida que se intensifica el conflicto en Oriente Medio. El desarrollo de la IA continúa, como se observa en los resultados de Nvidia, y la ola de ventas de software marca un nuevo enfoque en los perdedores percibidos de la IA. Al mismo tiempo, los pilares fiscales y de inflación se han debilitado", explican desde BlackRock.

En este sentido, estos expertos ponen el foco en que la economía a largo plazo podría llegar a regímenes estructuralmente diferentes, cada uno con expectativas de rentabilidad muy distintas. "Esto hace que cualquier conjunto de supuestos del mercado de capitales a largo plazo sea condicional: refleja una única trayectoria asumida para la economía".

"Nuestro punto de partida asume que una inflación rígida limita los recortes de las tasas de interés. Las ganancias relacionadas con la IA podrían provocar una ruptura del crecimiento tendencial del 2%. Esto también podría no ocurrir, y una mayor fragmentación geopolítica podría impulsar al alza la prima de riesgo de los activos estadounidenses", explican en BlackRock.

'NEUTRAL' EN RENTA VARIABLE

Con este telón de fondo, en la firma subrayan que las "megafuerzas" no se manifiestan de manera uniforme en todos los mercados: sus efectos impactan en sectores específicos, partes de la curva de rendimientos y estructuras de balance.

Así, y en un horizonte estratégico de al menos cinco años, 'sobreponderan' la deuda corporativa de alta rentabilidad y la inversión en infraestructuras. "Creemos que el desarrollo de la IA impulsará la inflación y ampliará los diferenciales de crédito. Los bonos indexados a la inflación pueden compensar lo primero. Y los bonos de alto rendimiento, menos sensibles a las fluctuaciones de los tipos de interés, pueden compensar lo segundo, por lo que mantenemos una 'sobreponderación'", remarcan en BlackRock.

Del mismo modo, observan que las presiones fiscales impulsan al alza los rendimientos de los bonos de los mercados desarrollados, por lo que mantienen una posición 'neutral'.

"También mantenemos una posición 'neutral' en la renta variable de los mercados desarrollados, pero mantenemos una 'sobreponderación' en la renta variable de los mercados emergentes. Nos volvemos selectivos en crédito privado a medida que aumenta la dispersión. Y nos gusta la infraestructura, ya que se beneficia de múltiples megafuerzas".

En resumen, para BlackRock, "la asignación estratégica de activos estática, que se configura y se olvida, no funciona en un mundo donde las megafuerzas generan incertidumbre en los resultados a largo plazo".