Crash bursátil de Técnicas Reunidas tras presentar resultados y lanzar un 'profit warning' para 2017 y 2018

En los nueve primeros meses de 2017, el beneficio cayó un 45%

  • El EBIT alcanzó 87,9 millones de euros hasta septiembre, un 37% menos
  • Los analistas valoran muy negativamente estas novedades
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Bolsamanía
Bolsamania | 10 nov, 2017 08:01 - Actualizado: 18:08
cbriesgo2932

TECNICAS REUNIDA

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17:38 24/11/17
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Técnicas Reunidas, la ingeniería de la familia Lladó, ha comenzado a cotizar una hora más tarde del arranque de sesión después de estar inhibida y de que haya sido necesario aumentar su rango de cotización por la fuerte presión vendedora. La compañía ha cerrado con una caída del 17,1% tras abrir con recortes de más del 30% (con un volumen fortísimo) tras publicar unos malos resultados del tercer trimestre (el beneficio cae un 45,1%, hasta los 55,7 millones, con una "fuerte presión en márgenes"), pero, sobre todo, tras recortar sus objetivos para 2017 y 2018.

Debido al "escenario de menor actividad", la empresa de ingeniería prevé ahora unas ventas para 2017 en el rango de 4.900-5.000 millones de euros y un margen EBIT del 2,0%. Para 2018, estima unas ventas comprendidas entre 4.300 y 4.600 millones, "impactadas por el retraso de los proyectos" y un margen EBIT entre un 1,5% y un 2,5%, "con una recuperación progresiva a lo largo del año". La compañía se ha comprometido a mantener su dividendo sin cambios.

La compañía ha explicado que la caída en el beneficio neto recoge el impacto del resultado financiero neto, que descendió desde 1,1 millones de euros en los primeros nueve meses de 2016 hasta un resultado negativo de 7,2 millones de euros en el mismo periodo de 2017. Este recorte fue principalmente debido a unas pérdidas en las transacciones en moneda extranjera de 7 millones de euros, al haber sufrido el dólar una depreciación del 11% frente al euro, desde inicios de 2017, ha explicado la compañía. Asimismo, en el periodo analizado de 2017, el impuesto sobre los beneficios de la compañía fue de 22,7 millones de euros, lo que representa una tasa efectiva del 29,0%.

En los nueve primeros meses de 2017, los ingresos crecieron un 12,9%, hasta los 3.882,6 millones de euros. Los ingresos de la división de petróleo y gas crecieron un 8,3%, situándose en 3.295,6 millones de euros en este periodo. Los ingresos relacionados con las industrias de petróleo y gas representaron un 85% de las ventas, y dentro de esta división, las áreas de refino y petroquímica fueron las de mayor contribución a la facturación del grupo.

El EBIT alcanzó 87,9 millones de euros hasta septiembre (-36,8% frente a los 138,9 millones de los nueve primeros meses de 2016) y el margen operativo fue del 2,3%, impactado por factores no recurrentes: la menor actividad derivada del retraso en el inicio de los proyectos de petróleo y gas y los sobrecostes de proyectos específicos en sus últimas fases de construcción, entrega y comisionado.

El EBITDA, por su parte, se situó en 104,7 millones frente a los 154,1 millones (-32%).

A 30 de septiembre de 2017, los fondos propios de la compañía alcanzaron los 491 millones de euros, cifra 49 millones de euros superior a la de diciembre de 2016. Este incremento estuvo favorecido por la mejora de la partida de reservas de cobertura.

El dividendo ordinario de 0,667 euros por acción (35,8 millones de euros), con cargo a los resultados de 2016, se pagó el 19 de enero de 2017. El dividendo complementario de 0,7289 euros por acción (39,2 millones de euros) con cargo a los resultados de 2016, se pagó el 10 de julio de 2017. El dividendo total pagado en 2017 fue de 75 millones de euros, la misma cantidad que en 2016.

La compañía cerró los nueve meses de 2017 con una posición de caja neta de 217,8 millones de euros. La posición de caja se vio afectada por la gran exposición a contratos en Oriente Medio, por un mayor control de la tesorería por parte de nuestros clientes y por las menores adjudicaciones, que han llevado a un menor saldo en anticipos recibidos.

CONTRATO CON ARAMCO DE 2.000 MILLONES

Este jueves se conoció, con el mercado ya cerrado, que Técnicas Reunidas ha conseguido un contrato valorado en cerca de 2.000 millones con la petrolera saudí Aramco. Reuters había anticipada en las últimas semanas que la empresa española era la mejor posicionada para adjudicarse este contrato millonario la petrolera estatal que prevé realizar la mayor salida a bolsa de la historia en 2018.

La empresa española había presentado la oferta más baja para construir dos proyectos de gas promovidos por Aramco, en concreto, las estaciones de compresión de gas Haradh y Hawiyah.

LA OPINIÓN DE LOS EXPERTOS

Los analistas valoran de manera muy negativa las últimas novedades anunciadas por Técnicas Reunidas. Los expertos de Renta 4 destacan la "fuerte presión en márgenes" de las cuentas del tercer trimestre y la rebaja de la guía 2017-2018. "Ha presentado resultados del tercer trimestre muy por debajo de lo esperado a nivel de márgenes, con pérdidas a nivel operativo", señala Natalia Aguirre, experta de Renta 4.

"Las ventas superan nuestras previsiones al crecer un 10% frente al tercer trimestre de 2016, pero se aprecia una enorme presión en márgenes, que llevan a un EBIT negativo de 17 millones de euros en el tercer trimestre afectado por la menor actividad ante el retraso en el inicio de proyectos y sobrecostes de proyectos específicos en sus últimas fases de ejecución con alta incertidumbre en su recuperación en la actual coyuntura de crisis", explica esta experta.

Lo más negativo, según esta analista, la actualización de la guía 2017 (ventas 4.900-5.000 millones de euros frente a 4.800 millones de euros estimados por Renta 4) con "fuerte rebaja" del margen EBIT del 4% a 2%. De cara a 2018, esperan ventas entre 4.300-4.600 millones de euros (frente a los 4.780 millones) impactadas por el retraso de proyectos y margen EBIT 1,5%-2,5% con recuperación progresiva a lo largo del año (los niveles de carga de trabajo no serán óptimos hasta el segundo semestre de 2018 pero se mantendrá intacta la capacidad de ingeniería y gestión de proyectos).

"La cotización (de Técnicas Reunidas) se verá penalizada por la rebaja de márgenes de sus previsiones. Las guías de ventas están en línea con nuestras previsiones pero el margen cae notablemente ya que pasa de un margen EBIT de 4% a 2% este año y a 1,5%/2,5% el que viene", señalaban los analistas de Bankinter en su informe previo a la apertura.

La compañía está celebrando a estas horas la conferencia para presentar sus cuentas. Los expertos indican que la atención de este encuentro se centrará en las posibles adjudicaciones a futuro, la guía de márgenes y la evolución prevista de la caja neta.

Por su parte, los analistas de Citi apuntan que mantienen la valoración "neutral" en Técnicas Reunidas. Sin embargo, señalan que la calificación del valor es "alto riesgo", ya que consideran que hay incertidumbre en torno a los tiempos de adjudicación de los contratos. Así, las posibles cancelaciones de proyectos son uno de los principales problemas que ve Citi en el valor. Además, también consideran problemático que algunos contratos de Técnicas Reunidas estén en dólares, porque señalan que puede ser perjudicial el tipo de cambio.

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