- Renta 4 espera un resultado neto ajustado de 231 millones de euros
- Supone una caída del 75% respecto a los 928 millones presentados en el 1T de 2015
- Aunque también se espera un aumento de producción por la integración de Talisman
Repsol presenta resultados este jueves y los inversores se preguntan cómo serán las cuentas de la petrolera en el primer trimestre, caracterizado por los bajos precios del petróleo. Renta 4 espera un resultado neto ajustado de 231 millones de euros, lo que supone una caída del 75% respecto a los 928 millones presentados en el primer trimestre de 2015.
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"A pesar de lo que ha sido un 1T16 complicado (difícil contexto operativo, con sustanciales caídas de precios de crudo y gas), destacamos la buena evolución del plan de negocio, centrado en recorte de capex, desinversión de activos no estratégicos y mejora de eficiencia, y que ha llevado a que las tres agencias de calificación crediticia hayan confirmado el grado de inversión", señalan desde Renta 4.
Estos expertos estarán pendientes de comentarios por parte de la empresa sobre "la actualización del plan de sinergias (400 millones de dólares al año, ya materializado el 50% al cierre de 2015), mejora de eficiencias (en 2016e, 1.100 millones de euros, más del 50% del objetivo de 2.100 millones previsto para 2018), desinversión de activos no estratégicos (objetivo 6.200 millones en el periodo 2016-20) y reducción de capex (-46% en 2016-17 vs 2014)".
RENTA REITERA SU CONSEJO DE SOBREPONDERAR LAS ACCIONES DE REPSOL
El mercado espera unos débiles resultados 1T16 marcados por el difícil contexto del sector
Estos analistas, que reiteran su consejo de sobreponderar las acciones de Repsol, afirman que "el mercado espera unos débiles resultados 1T16 marcados por el difícil contexto del sector: precio del crudo - 37% interanual y -23% vs 4T15 y precio del gas -30% i.a. y -9% sobre 4T15, sólo ligeramente compensados por la apreciación i.a. del 3% del USD vs Eur. Asimismo, recordamos que en 1T15 hubo un impacto especialmente positivo en Corporación y Ajustes por la apreciación del USD vs EUR en el resultado financiero y por los menores intereses de la deuda".
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"Sin embargo, en positivo", añaden, "la producción se incrementa en 1T16 hasta 715 kbep/d (+101% interanual al incluir Talisman desde el 8-mayo-2015), +3% vs 4T15 (comparativa homogénea), a pesar de los recortes de capex (-30/-35% tanto en 2015 como en 2016e). En cuanto a los márgenes de refino, aunque se moderan -28% i.a. hasta 6,3 USD/b y -14% sobre 4T15, gracias a la gestión del negocio Repsol habría mejorado este indicador hasta 7,3 USD/b".
"Asimismo", concluyen, "la deuda neta se situaría en niveles similares al cierre de 2015 (11.934 millones), lo que valoramos positivamente teniendo en cuenta el complicado entorno operativo y el pago de dividendo en el trimestre, y apoyada por el recorte de capex, la captación de sinergias y el avance en su plan de desinversiones (pendiente el pago de 238 millones por la venta del negocio eólico marino en el Reino Unido, previsto para 2T16)".
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