Volatilidad en las bolsas: ¿tienen los inversores excusas suficientes para vender?

Desde Citi alertan de que, pese a lo anterior o quizás por lo anterior, existe la posibilidad de correcciones a corto plazo. Dice Martínez Campuzano, "correcciones, consolidación, quizás comportamiento lateral con unos mercados que han recorrido buena parte del recorrido del año en apenas un mes y medio. ¿Pesimista? No, en absoluto".

Citi alertan de que existe la posibilidad de correcciones a corto plazo

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Para este experto, "los mercados más tarde o más temprano deben reflejar fundamentales. Y en nuestro caso, la evolución de los beneficios peor de lo esperado a finales del año pasado y con peores perspectivas para este ejercicio merecen al menos ser valoradas por los inversores".

¿Sólo por los beneficios? Tampoco es así, mariza el estratega de Citi, pero añade que sí se han producido hasta cuatro factores que deben ser tenidos en cuenta:

1. El deterioro sobre lo previsto en los últimos indicadores conocidos en Estados Unidos; no en la Zona Euro, pero sí en general en las economías del G10.

Los mercados más tarde o más temprano deben reflejar fundamentales

2. El cambio de sesgo desde la Reserva Federal (y posiblemente también desde el Banco de Inglaterra… lo veremos este jueves); en Japón, el Banco de Japón (BoJ) es también más neutral de lo esperado a corto plazo.

3. Cuestión de flujos. Y en las últimas semanas hemos visto una rotación desde fondos estadounidenses a europeos, cuando los de renta fija han mantenido una entrada recurrente de dinero haciéndonos olvidar la esperada (desde hace años) rotación de carteras.

4. Otros factores: geopolítica. Grecia también seguirá siendo un tema polémico a corto plazo.

Para Citigroup, la bolsa necesita "una mejora en las perspectivas de resultados para crear un nivel sostenible de los mercados que suponga una nueva base para subidas sostenibles". Desde mediados del año pasado, la firma mantiene que "las bolsas necesitan subir sobre la base de mejores perspectivas de resultados, no tanto sacrificando ratios relativos de valoración".

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Aunque hay que tener en cuenta que "el tiempo es oro" y hasta el momento ha supuesto un importe coste de oportunidad ante unos mercados como una bolsa liderada por la caída de tipos y unos spread de crédito, que no hacen otra cosa que subir.

Las bolsas necesitan subir sobre la base de mejores perspectivas de resultados

Según Campuzano va "todo demasiado rápido". ¿Cómo reaccionarían si los tipos de interés de la deuda dejan de caer? ¿Y si suben? "Naturalmente, poco a poco", mantiene.

Y mientras, el Ibex 35 cotiza con descensos del 0,45%, hasta los 11.128,40 puntos. Por valores, Red Eléctrica (-1,43%) y Mediaset España (-1,36%) son los que más caen en estos momentos; mientras que FCC (+2,95%), tras el cambio de estrategia de Carlos Slim, y ArcelorMittal (+1,50%) son los valores que más suben.

Fuera de nuestras fronteras, los índices europeos cotizan prácticamente planos: Cac 40: -0,06% (4.914,19 puntos); Dax 30: -0,14% (11.394,50 enteros); y Ftse 100: -0,03% (6.938,43 puntos).

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