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MADRID, 10 JUL. (Bolsamania.com/BMS) .- ¿Son reales las recomendaciones de venta? Se pregunta Lindey Weerheim, de Analyst Ratings Network (ANR). “Si han leído durante algún tiempo los informes de inversión elaborados por las distintas casas de análisis se habrán dado cuenta de que los consejos de 'mantener' o 'comprar' se dan con mayor frecuencia que los de 'vender'. Las firmas de inversión padecen una fuerte presión por parte de la empresas a las que califican para que les den valoraciones positivas”, afirman desde ARN. “Como resultado de ello muchos de los ratings de 'mantener' significan 'vender' y muchas 'compras' son en realidad 'mantener'”. Puede parecer un trabalenguas, pero ANR se lo ha tomado en serio y han llevado a cabo un análisis de su base de datos, que cuenta con más de 100.000 calificaciones que datan desde mediados de 2010, para averiguar si su idea de que las valoraciones “se inflan” es cierta y esto es lo que han encontrado: el 8,13% de todos los consejos eran de “vender” (o equivalente); el 45,15%, “mantener” (o equivalente); el 25,44%, “compra” (o equivalente); el 21,09%, “compra fuerte” (o equivalente); y el 0,15%, top pick o conviction buy (valor preferido). “El hecho de que solo un 8% de los consejos fuera de 'venta' y el 46,5% de 'compra' sugiere que nuestra percepción de que muchas valoraciones están infladas es cierta. Por esta razón, es importante no sólo fijarnos en la recomendación en sí misma (comprar, vender, infraponderar, sobreponderar...), sino que debemos prestar atención al sistema de calificación de cada firma, evaluar sus razonamientos y considerar qué potencial sugieren (y si este es posible) sobre la base del precio de mercado de la acción y el precio objetivo que le marcan los analistas”, aconseja Weerheim. Asimismo, “debemos comprobar la credibilidad de la firma a la hora de valorar un título. Disponemos de datos suficientes para realizar un seguimiento exacto de 39 brókers y sólo Williams Capital tenía precios objetivo que variaban de media un 5,98% con respecto al precio actual del valor. Las 10 casas de análisis principales tenían precios objetivo que distaban hasta un 100% de los reales”, concluyen desde ANR. En la bolsa, como en la vida, las cosas no siempre son lo que parecen, y que los expertos, analistas y economistas no son infalibles podría ser, sino la primera, al menos una de las más importantes enseñanzas que nos ha dejado esta larga crisis en la que nos hayamos inmersos desde 2008. De momento, la luz al final del túnel se vislumbra en ocasiones, pero la mayor parte de las veces se aleja. Un claro ejemplo son las recurrentes tensiones, temores e incertidumbres de la periferia europea. Con la crisis política de Portugal atajada, el siguiente tramo del rescate a Grecia aprobado y la banca española sin necesidad de capital, S&P decide recordarnos que Italia “también existe”. La firma rebajaba anoche la “nota” de la república transalpina y rápidamente saltaron las alarmas sobre un recorte, por qué no, para España. “La constante amenaza de las agencias de calificación mantiene en vilo a los inversores, que ante la duda prefieren deshacer posiciones en las bolsas periféricas. La presión del papel se hace notar con descensos en toda Europa, que son superiores en los índices de Madrid y Milán. Parece que este nuevo foco de incertidumbre se antepone a los temores a la retirada de estímulos”, explican los analistas de Renta 4. Así las cosas, y con la vista puesta en las Actas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed) y en las declaraciones de su presidente, Ben Bernanke, en el NBER Summer Institute, esta tarde, la renta variable del Viejo Continente cierra la jornada del miércoles con caídas del 0,10%. Aunque ha sido el selectivo más débil con diferencia durante toda la jornada, el Ibex 35 partirá mañana de los 7.995,00 puntos, tras dejarse un 0,24%. Finaliza la sesión lejos de mínimos pero José María Rodríguez, analista técnico de Bolsamanía, advierte que “mientras no saltemos por encima de la resistencia de los 8.100 puntos, se acabó el rebote”. Además, aunque reconoce que mientras no se pierdan los 7.508 puntos (mínimos de hace dos semanas) “cabe la posibilidad de reestructurarnos al alza poco a poco desde aquí”, lo cierto es que también advierte que “la debilidad de nuestro mercado, al igual que la del italiano, sigue siendo preocupante”. Sara Carbonell
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