Telecinco - Comentarios de mercado de bolsa

Buenos resultados y por encima de lo que esperábamos, descontando ya de antemano que los mismos vendrían marcados por un fuerte crecimiento a/a por un efecto doble: comparativa favorable frente a un ejercicio débil y una mayor contribución publicitaria.

Ha sido precisamente la evolución de la publicidad lo que ha marcado el fuerte avance en las ventas ya que en el período se ha contabilizado un mayor volumen por la desaparición del mercado de TVE y por la plena operatividad de todo su multiplex.

Lo que nos ha sorprendido ha sido la contribución del apartado de otros ingresos no publicitarios con un crecimiento del 51%. Sí esperábamos contención de costes y se ha confirmado propiciando así que los márgenes mejoren de manera importante. El resultado neto ajustado por partidas que no suponen salida de caja, fue de 114,4 Mn ? (+54,4%).

Valoración Inverseguros. Nos ha sorprendido TL5. Es un año complicado de valorar por tantas circunstancias de cambio además de las propias de ciclo, pero las cifras han sido robustas. Hay una contribución que podemos llamar ?relevante? por la celebración del Mundial, pero en global una recuperación así de ingresos es muy importante, como también lo ha sido la evolución de los márgenes si tenemos en cuenta de dónde vienen. Inevitablemente tendremos que revisar nuestras cifras de cara a la segunda parte del año e igualmente nuestra recomendación, por lo que ponemos el valor EN REVISION (anterior recomendación VENDER).