Crac borsari de Técnicas Reunidas després de presentar resultats i llançar un 'profit warning' per a 2017 i 2018

Durant els nou primers mesos de 2017 el benefici va caure un 45%

  • L'EBIT va aconseguir 87.900.000 d'euros fins a setembre
  • Els analistes valoren molt negativament aquestes novetats
| |
Bolsamanía
Bolsamania | 10 nov, 2017 10:01 - Actualizado: 14:21
cbriesgo2932
  • 23,900
  • -0,25%-0,06
  • Max: 24,04
  • Min: 23,90
  • Volume: -
  • MM 200 : 32,12
17:38 24/11/17

Técnicas Reunidas, l'enginyeria de la família Lladó, ha començat a cotitzar una hora més tard de l'arrencada de sessió després d'estar inhibida i que hagi estat necessari augmentar el seu rang de cotització per la forta pressió venedora. La companyia cau ara un 18% després d'obrir amb retallades de més del 30% (amb un volum fortíssim) després de publicar uns mals resultats del tercer trimestre (el benefici cau un 45,1%, fins als 55,7 milions, amb una "forta pressió en marges"), però, sobretot, després de retallar els seus objectius per a 2017 i 2018.

A causa del "escenari de menor activitat", l'empresa d'enginyeria preveu ara unes vendes per 2017 en el rang de 4900-5000 milions d'euros i un marge EBIT del 2,0%. Per 2018, estima unes vendes compreses entre 4.300 i 4.600 milions, "impactades pel retard dels projectes" i un marge EBIT entre un 1,5% i un 2,5%, "amb una recuperació progressiva al llarg de l'any". La companyia s'ha compromès a mantenir el seu dividend sense canvis.

La companyia ha explicat que aquesta caiguda en el benefici net recull l'impacte del resultat financer net, que va baixar des d’1,1 milions d'euros durant els primers nou mesos de 2016 fins a un resultat negatiu de 7,2 milions d'euros durant el mateix període de 2017. Aquesta retallada va ser principalment a causa d'unes pèrdues a les transaccions en moneda estrangera de 7 milions d'euros, en haver patit el dòlar una depreciació de l’11% enfront de l'euro, des d'inicis de 2017, ha explicat la companyia. Així mateix, durant el període analitzat de 2017, l'impost sobre els beneficis de la companyia va ser de 22,7 milions d'euros, cosa que representa una taxa efectiva del 29,0%.

Durant els nou primers mesos de 2017, els ingressos van créixer un 12,9%, fins als 3.882,6 milions d'euros. Els ingressos de la divisió de petroli i gas van créixer un 8,3%, situant-se als 3.295,6 milions d'euros durant aquest període. Els ingressos relacionats amb les indústries de petroli i gas van representar un 85% de les vendes, i dins d'aquesta divisió, les àrees de refinament i petroquímica van ser les de major contribució a la facturació del grup.

L'EBIT va aconseguir 87.900.000 d'euros fins a setembre (-36,8% enfront dels 138.900.000 dels nou primers mesos de 2016) i el marge operatiu va ser del 2,3%, impactat per factors no recurrents: la menor activitat derivada del retard a l'inici dels projectes de petroli i gas i els sobrecostos de projectes específics durant les últimes fases de construcció, entrega i comissionat.

L'EBITDA, per la seva banda, s'ha situat als 104.700.000 davant els 154.100.000 (-32%).

El 30 de setembre de 2017, els fons propis de la companyia van arribar als 491 milions d'euros, xifra 49 milions d'euros superior a la de desembre de 2016. Aquest increment va estar afavorit per la millora de la partida de reserves de cobertura.

El dividend ordinari de 0,667 euros per acció (35,8 milions d'euros), amb càrrec als resultats de 2016, es va pagar el 19 de gener de 2017. El dividend complementari de 0,7289 euros per acció (39,2 milions d' euros) amb càrrec als resultats de 2016, es va pagar el 10 de juliol de 2017. El dividend total pagat el 2017 va ser de 75 milions d'euros, la mateixa quantitat que el 2016.

La companyia va tancar els nou mesos de 2017 amb una posició de caixa neta de 217.800.000 d'euros. La posició de caixa es va veure afectada per la gran exposició a contractes a l'Orient Mitjà, per un major control de la tresoreria per part dels nostres clients i per les menors adjudicacions, que han portat a un menor saldo en bestretes rebudes.

CONTRACTE AMB ARAMCO DE 2.000 MILIONS

Técnicas Reunidas va anunciar aquest dijous, amb el mercat ja tancat, que va aconseguir un contracte valorat en a prop de 2.000 milions amb la petroliera saudita Aramco. Reuters havia anticipat durant les últimes setmanes que l'empresa espanyola d'enginyeria, especialitzada en projectes energètics, era la millor posicionada per adjudicar-se aquest contracte milionari de la petroliera estatal que preveu realitzar la major sortida a borsa de la història el 2018.

L'empresa espanyola havia presentat l'oferta més baixa per construir dos projectes de gas promoguts per Aramco, en concret, les estacions de compressió de gas Haradh i Hawiyah.

L'OPINIÓ DELS EXPERTS I ELS RETARDS A L'OBERTURA

Técnicas Reunidas encara no ha començat a cotitzar quan passa mitja hora des de l'obertura. Fonts de Societat de Borses han confirmat a 'Bolsamanía' que s'ha ampliat el rang de cotització per la forta pressió venedora. Els analistes de Renta 4 destaquen la "forta pressió en marges" dels comptes del tercer trimestre i la rebaixa de la guia 2017-2018.

"Ha presentat resultats del tercer trimestre molt per sota del que s'esperava a nivell de marges, amb pèrdues a nivell operatiu", assenyala Natalia Aguirre, experta de Renta 4. "Les vendes superen les nostres previsions en créixer un 10% enfront del tercer trimestre del 2016, però s'aprecia una enorme pressió en marges, que porten a un EBIT negatiu de 17 milions d'euros durant el tercer trimestre afectat per la menor activitat davant el retard a l'inici de projectes i sobrecostos de projectes específics durant les últimes fases d'execució amb alta incertesa en la seva recuperació a l'actual conjuntura de crisi", explica aquesta experta.

El més negatiu, segons aquesta analista, l'actualització de la guia 2017 (vendes 4900-5000 milions d'euros davant els 4.800 milions d'euros estimats per Renta 4) amb "forta rebaixa" del marge EBIT del 4% al 2%. De cara a 2018, esperen vendes entre 4300-4600 milions d'euros (enfront dels 4.780 milions) impactades pel retard de projectes i marge EBIT 1,5% -2,5% amb recuperació progressiva al llarg de l'any (els nivells de càrrega de treball no seran òptims fins al segon semestre de 2018 però es mantindrà intacta la capacitat d'enginyeria i gestió de projectes). Es comprometen a mantenir dividend (75 milions d'euros).

"La cotització (de Técnicas Reunidas) es veurà penalitzada per la rebaixa de marges de les seves previsions. Les guies de vendes estan en línia amb les nostres previsions però el marge cau notablement, ja que passa d'un marge EBIT de 4% a 2% aquest any i a 1,5% / 2,5% a l’any que ve", assenyalaven els analistes de Bankinter al seu informe previ a l'obertura.

La companyia està celebrant a aquestes hores la conferència per presentar els seus comptes. Els experts assenyalen que l'atenció d'aquesta trobada se centrarà en les possibles adjudicacions a futur, la guia de marges i l'evolució prevista de la caixa neta.

Per la seva banda, els analistes de Citi apunten que mantenen la valoració "neutral" en Técnicas Reunidas. No obstant això, assenyalen que la qualificació del valor és "alt risc", ja que consideren que hi ha incertesa al voltant dels temps de adjudicació dels contractes. Així, les possibles cancel·lacions de projectes són un dels principals problemes que veu Citi en el valor. A més, també consideren problemàtic que alguns contractes de Técnicas Reunidas estiguin en dòlars, perquè assenyalen que pot ser perjudicial el tipus de canvi.