El mercado alcista actual podría durar muchos años más
Ayer publicábamos la primera parte de un interesante estudio que realizaba recientemente Nicolás López de M&G A.V. sobre los mercados alcistas seculares de la historia. Encuentro apropiado publicar este análisis porque son crecientes las dudas entre los inversores sobre las actuales correcciones de los mercados, y si no son un anticipo de una tendencia bajista de grado mayor.
Finalizábamos el artículo de ayer con el análisis de la fase alcista de 1942 a 1969. Hoy lo iniciamos con el análisis del mercado alcista de 1982-1999:
En estos 17 años el S&P 500 logró un avance absoluto similar al anterior mercado alcista al multiplicarse por 14x. Lógicamente la rentabilidad promedio anual fue superior, de un 15,8%. El crecimiento anual de los beneficios fue algo superior al ciclo anterior (7,5% vs 6,7%) pero la gran diferencia fue el fuerte aumento del PER en este período, que pasó de 6,3x en 1982 a nada menos que 25,5x en 2000, aportando un 7,7% anual a la rentabilidad del S&P 500. La fuerte subida del PER en la fase final del ciclo (la burbuja tecnológica) fue el factor diferencial y seguramente irrepetible de este ciclo. Al contrario que en el ciclo anterior, la intensidad de la subida se aceleró en los últimos años del ciclo. Sólo hubo una recesión en estos años, en 1990-91, que vino acompañada de una corrección de un 15% y unos meses de duración. La corrección más fuerte fue el crash de 1987 con una caída en datos mensuales del 30% pero se recuperó en poco más de un año. (Leer más)