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Repsol: Valoración de los datos operativos
REPSOL publicó ayer los datos operativos provisionales correspondientes al 4T2017 que comparamos con los datos estimados del consenso de analistas de FactSet y con datos operativos de 4T2016:
• Upstream (producción y exploración): 715 Kbep/d (vs Consenso analistas FactSet: 705 Kbep/d)
• Downstream (refino, venta y distribución):
- Indicador margen de refino España: 6,9 $/Bbl (vs Consenso analistas FactSet: 6,7 $/Bbl)
- Utilización destilación refino España: 97,1% (vs 97,4% del 4T2016)
- Utilización conversión refino España: 113,1% (vs 109,2% del 4T2016)
Valoración: Consideramos los datos de producción de REP de 715.000 barriles equivalentes de petróleo como muy positivos y creemos que podrían impulsar hoy al alza la cotización del valor, ya que suponen una mejora del 3,2% respecto a los datos del trimestre anterior (+5,4% en tasa interanual) y alcanzar un récord de producción trimestral, superando el anterior del 2T2016 y la previsión de la producción para todo el ejercicio 2017, establecida en 680.000 Kbep/d.
El impulso de la producción del 4T2017 se debió, en términos interanuales, a la aportación de Lapa (Brasil), Juniper (Trinidad y Tobago) y a la mayor producción de REP en Libia, mientras que en términos intertrimestrales la mejora se sustentó en el incremento de la actividad en todas las geografías, salvo Asia y Rusia, que estuvieron en línea (-0,2%).